استقر سعر بيتكوين حول 86 ألف دولار في 5 أكتوبر بعد أن اخترق مستوى 87 ألف دولار مرتين قبل أن يتراجع، بينما ظل سعر إيثريوم بالقرب من 2,720 دولار، وبلغ إجمالي القيمة السوقية حوالي 2.93 تريليون دولار. وكان خلفية الاقتصاد الكلي ضعيفة، إذ أظهر تقرير الوظائف الأمريكي الأخير إضافة 29 ألف وظيفة فقط في سبتمبر، وهو أقل بكثير من التوقعات، مما رفع معدل البطالة إلى 4.2% وخفض احتمالات رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر إلى ما بين 16% و22%.

وفي ظل هذه الخلفية، تصدر الجانب التنظيمي المشهد اليومي. فقد اقترحت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية إطارًا تنظيميًا اتحاديًا شاملاً للتداول بالرافعة المالية للعملات المشفرة، وأقرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أول صناديق بيتكوين وإيثريوم ذات الرافعة 3x في الولايات المتحدة، وسحبت شبكة إنفاذ الجرائم المالية قاعدتين تنظيميتين بارزتين لمراقبة المعاملات. وبقي تدفق المؤسسات مختلطًا، إذ سجلت صناديق بيتكوين الفورية أسبوعًا ثالثًا على التوالي من التدفقات الداخلة، بينما شهدت صناديق إيثريوم تدفقات خارجة.

يحتل التنظيم مركز الصدارة

أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية إشعارًا مسبقًا متقدمًا لإصدار قواعد مقترحة يتضمن إطارين جديدين: Regulation CTX للمعاملات التجارية بالعملات المشفرة التي تشمل الرافعة المالية أو الهامش أو التمويل، وRegulation CAM لإنشاء فئة تسجيل جديدة لأسواق الأصول المشفرة. وتستند المقترحات إلى القسم 2(c)(2)(D) من قانون تبادل السلع، وتفتح فترة تعليقات عامة مدتها 60 يومًا بعد نشرها في السجل الفيدرالي.

ويأتي هذا التحرك بعد فشل قانون CLARITY في التقدم داخل مجلس الشيوخ، ويُعد محاولة لسد الفجوة التنظيمية الفيدرالية دون الحاجة إلى تشريع. وتظل البورصات الفورية التي لا تستخدم الرافعة المالية خاضعة لتراخيص الولايات، في حين سيكون الخضوع لإشراف لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية طوعيًا، ويُعد الوصول إلى الرافعة المالية العامل الجذاب الرئيسي. وبموجب قواعد CTX، فإن سحب الأصول إلى محفظة غير احتجازية للعميل خلال 28 يومًا من شأنه عمومًا استيفاء متطلب التسليم الفعلي.

وقال رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية مايكل سيليج إن القواعد تهدف إلى منع مخططات مثل FTX، وليس مجرد مقاضاة مرتكبيها بعد وقوعها. وقد حظيت الخطوة بتغطية واسعة من وسائل الإعلام، بما في ذلك CoinDesk وCointelegraph وDecrypt.

في الوقت نفسه، تحركت شبكة إنفاذ الجرائم المالية في الاتجاه المعاكس. ففي 5 أكتوبر، سحبت شبكة إنفاذ الجرائم المالية رسميًا قاعدتين مقترحتين: قرار عام 2023 الذي صنف خلط العملات المشفرة كأحد الشواغل الرئيسية لغسل الأموال بموجب قانون باتريوت الأمريكي، والمقترح الصادر عام 2020 والذي كان سيتطلب الإبلاغ عن معاملات المحافظ غير الاحتجازية التي تتجاوز 3,000 دولار والإبلاغ عن المعاملات التي تتجاوز 10,000 دولار. ويُستشهد في كلا السحبين بتقرير يوليو الصادر عن فريق العمل الرئاسي المعني بأسواق الأصول الرقمية.

وصفت منظمة Coin Center هذا القرار بأنه انتصار كبير للخصوصية المالية، بينما قالت شبكة إنفاذ الجرائم المالية إنها ستواصل مراقبة خدمات الخلط. وقد نُشرت الإشعارات في 5 أكتوبر، ومن المقرر نشرها في السجل الفيدرالي في 6 أكتوبر، وفقًا لتقارير Cointelegraph وDecrypt.

وتطور عدد من الخيوط التنظيمية الأخرى على عدة جبهات:

الأسهم الرمزية وصناديق الرافعة المالية تدفع حدود المنتجات

أبلغت شركة OKXICE، المشروع المشترك بين OKX ومجموعة ICE المالكة لبورصة نيويورك، هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 4 أكتوبر عن خطط لإطلاق تداول على مدار الساعة لـ 63 سهمًا رمزيًا أمريكيًا مدرجًا بموجب إعفاء الابتكار التابع للهيئة. وتشمل القائمة Nvidia وTesla وApple وMicrosoft وCoinbase وCircle.

يتم دعم كل رمز رمزي بنسبة 1:1 من السهم الأساسي المحتفظ به لدى وسيط تاجر مسجل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ويحصل أصحابها على أرباح الأسهم وحقوق التصويت. ويجري التداول من خلال تجمعات Uniswap v4 المصرح بها على بلوكشين X Layer مقابل USDC أو USDG أو USDT، دون وجود دفتر أوامر. وقد أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إعفاء الابتكار لمدة خمس سنوات في 17 سبتمبر، ولدى المصدرين 30 يومًا للاعتراض. وقد اعترضت شركة Cerebras Systems بالفعل على إدراج أسهمها، ولم يتم الإعلان عن تاريخ الإطلاق. وقد غطت القصة كل من CoinDesk وCointelegraph وDecrypt.

في 2 أكتوبر، أقرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تغييرًا في القواعد يسمح لبورصة Cboe BZX بإدراج ستة صناديق من Volatility Shares ذات الرافعة اليومية الثلاثية، بما في ذلك أول صناديق بيتكوين وإيثريوم ذات الرافعة 3x في الولايات المتحدة. ويرمز الصناديقان المقترحان بـ BITH وETHK. ولا تحتفظ الصناديق بالعملات مباشرة، بل تتبع العقود الآجلة، بما في ذلك عقود CME، مع إعادة التوازن اليومية.

لن يبدأ التداول حتى يصبح بيان التسجيل Form S-1 ساري المفعول. ويأتي هذا القرار بعد أن أرسلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية رسائل تحذير بشأن الرافعة المالية التي تزيد عن 2x في ديسمبر 2025، وطلبت تجنب منتجات الرافعة 5x في مارس 2026. ويُعد هذا الإقرار توسعًا كبيرًا في الأدوات المضاربة المتاحة في أسواق العملات المشفرة، كما أشار CoinDesk وDecrypt.

يحافظ بيتكوين بالقرب من 87 ألف دولار مع تشكيل تقاطع ذهبي

وصل سعر BTC إلى 87 ألف دولار صباح يوم 5 أكتوبر، ثم تراجع إلى أقل من 85,500 دولار، وعاد مرة أخرى إلى حوالي 86 ألف دولار. وعلى الرسم البياني اليومي، تجاوز المتوسط المتحرك الأسي لمدة 100 يوم المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم — وهو تقاطع ذهبي ثاني ونادر الحدوث بعد التقاطع بين المتوسطين المتحركين لمدة 50 يومًا و200 يوم في منتصف سبتمبر، ليشكل أول تكوين صعودي للمتوسطات المتحركة في أكثر من عام.

وقد أدى تقرير الوظائف الضعيف إلى تخفيف الحجة الكلية لرفع أسعار الفائدة، في حين عزز الإشارة الفنية السرد الصعودي. ومع ذلك، يظل مستوى 87,570 دولار — وهو سعر الافتتاح السنوي لعام 2026 — الحاجز الرئيسي. وتم تصفية ما يقرب من 62.77 مليون دولار من صفقات BTC خلال 24 ساعة، منها 57.06 مليون دولار من صفقات البيع على المكشوف. وتتوفر التحليلات من Decrypt وCoinDesk.

وتباينت تدفقات المؤسسات. حيث استقبلت صناديق بيتكوين الفورية 241.1 مليون دولار في الأسبوع من 28 سبتمبر إلى 2 أكتوبر، وهو الأسبوع الثالث على التوالي من التدفقات الداخلة، مما رفع إجمالي التدفقات الداخلة الصافية إلى 57.8 مليار دولار. وسجلت صناديق إيثريوم تدفقًا خارجيًا صافًا بقيمة 138 مليون دولار، بقيادة صندوق Fidelity FETH بقيمة 74.06 مليون دولار. وانخفضت التدفقات الداخلة لصناديق XRP بنسبة 94% إلى 4.74 مليون دولار، وانخفضت التدفقات الداخلة لصناديق Solana بنسبة 97% إلى 2.43 مليون دولار، وسجلت صناديق Zcash أول تدفق خارجي أسبوعي لها بقيمة حوالي 94 مليون دولار، وفقًا لـ Cointelegraph.

خزائن الشركات: بائعون ومشترون واستراتيجية متغيرة

كشفت شركة Metaplanet أنها باعت 10,000 BTC في الربع الثالث بقيمة 124.7 مليار ين ياباني (حوالي 790 مليون دولار) — وهي أول عملية بيع لبيتكوين في تاريخها — ثم اشترت 11,000 BTC مرة أخرى، مما رفع حيازاتها إلى 44,000 BTC (حوالي 3.80 مليار دولار) اعتبارًا من 30 سبتمبر، متجاوزة شركة Twenty One Capital لتصبح ثاني أكبر خزينة عامة لبيتكوين. وقد تجاوزت العائدات إجمالي ديون الشركة قصيرة الأجل البالغة 122.4 مليار ين ياباني، على الرغم من عدم سداد أي دين. وتحدد السياسة المعدلة الحد الأقصى للاقتراض مقابل BTC بحوالي 10% من صافي قيمة الأصول، مع استثمار 85-90% من الأصول في بيتكوين. انظر Decrypt وCointelegraph.

اشترت شركة Strategy 334 BTC بقيمة 28.7 مليون دولار بين 1 و4 أكتوبر بمتوسط سعر 85,838.80 دولار، مما رفع حيازاتها إلى 848,000 BTC بالضبط. وقدرت الشركة ربحًا أوليًا للأصول الرقمية في الربع الثالث بقيمة 20.91 مليار دولار مقابل خسارة قدرها 8.32 مليار دولار في الربع الثاني. كما أعادت شراء 1.77 مليون سهم من الأسهم المفضلة STRC بقيمة 176.3 مليون دولار — أي أكثر من ستة أضعاف ميزانيتها الأسبوعية لشراء بيتكوين — مما قد يشير إلى تحول في أولويات التمويل. التفاصيل من Cointelegraph وDecrypt.

أضافت شركة Strive 2,000 BTC بمتوسط سعر حوالي 84,422 دولار من 28 سبتمبر إلى 2 أكتوبر — وهي ثالث أكبر عملية شراء لها على الإطلاق — مما رفع حيازاتها إلى 29,462 BTC وتجاوزت شركة Bullish لتصبح خامس أكبر خزينة عامة لبيتكوين. كما كشفت عن برنامج لإعادة شراء الأسهم المفضلة SATA بقيمة تصل إلى 500 مليون دولار.

وعلى جانب إيثريوم، اشترت شركة Bitmine Immersion Technologies 15,112 ETH (حوالي 41 مليون دولار) خلال أسبوع، مما رفع خزائنها إلى 6,016,414 ETH — أي 4.9% من إمدادات إيثريوم وبنسبة 99% من هدفها «Alchemy of 5%». ويتم تجميد حوالي 84% من الحيازات من خلال MAVAN.

إيثريوم: طوابير التجميد والرفع، وترقية Glamsterdam، والأمن

تضخم طابور الخروج في إيثريوم بأكثر من خمسة أضعاف — من 166,000 ETH في 29 سبتمبر إلى ذروة بلغت حوالي 851,000 ETH في 2 أكتوبر — بعد أن كشفت MetaMask عن حادث أمني في 30 سبتمبر وسحبت المدققين المتأثرين من الخدمة كإجراء احترازي. وقالت MetaMask إنها لم تجد أي دليل على تأثير الحادث على محافظ العملاء أو أموالهم. وبحلول 5 أكتوبر، انخفض الطابور إلى 767,000 ETH، مع فترات انتظار للخروج تبلغ حوالي 13-14 يومًا. ويبلغ طابور الدخول حوالي 1.44 مليون ETH، مما يعني أن المدققين الجدد سيواجهون انتظارًا لمدة 25 يومًا تقريبًا. وقد قدر أحد الباحثين المستقلين حجم الخروج بحوالي 17,000 مدقق و523,000 ETH، وهو رقم لم تؤكده MetaMask. المصادر تشمل CoinDesk وThe Defiant.

إيثريوم: طوابير التجميد والرفع، وترقية Glamsterdam، والأمن

وبالنظر إلى المستقبل، ستصبح ترقية Glamsterdam نشطة على شبكة اختبار Sepolia في 6 أكتوبر عند العصر 353,024، حوالي الساعة 13:53:36 بالتوقيت العالمي المنسق، حيث تجمع بين تحديث طبقة التنفيذ Amsterdam وتحديث طبقة الإجماع Gloas. وتشمل التغييرات الرئيسية EIP-7732 (الفصل المؤسسي بين المزايد والباني) وEIP-7928 (قوائم الوصول على مستوى الكتلة). وستتبعها شبكة Hoodi، ولم يتم تحديد تاريخ لشبكة الرئيسية بعد.

ونشرت مؤسسة إيثريوم أيضًا مقالًا حول تأكيدات ما بعد المعاملة الأصلية (EIP-7906) والتي كان من الممكن أن تمنع اختراق Bybit الذي أدى إلى سرقة حوالي 400,000 ETH. ولم يصل هذا الآلية إلا إلى حالة «مدرج في الاعتبار» في مقترح ترقية Hegotá، وتقر المؤسسة بأن التأكيدات لن توقف الهجمات التي تتم باستخدام مفاتيح مخترقة — وهي المصدر الرئيسي للخسائر في عام 2026. ولا يُتوقع توفير الحماية قبل عام 2027.

الأمن: اختراق شبكة غسيل الأموال المرتبطة بـ Lazarus

قال المحقق ZachXBT إنه تظاهر بأنه عميل لشبكة صينية لغسيل الأموال مرتبطة بمجموعة Lazarus، حيث قام شخصيًا بإيداع 349,700 USDC في عملية نفذها في 6 مارس 2025. ويزعم أن الشبكة غسلت أكثر من 1 مليار دولار، بما في ذلك أموال من اختراق Bybit بقيمة 1.5 مليار دولار واختراق Bitget بقيمة 387 مليون دولار.

وتعقب ZachXBT مجموعة من أكثر من 12 مليون دولار من عائدات اختراق Bybit عبر بيتكوين وإيثريوم وسولانا وترون؛ كما جمدت Tether 442,000 USDT فيما يتعلق بذلك. وقد ساعد في بدء عمليات تجميد لأكثر من 75 مليون دولار مرتبطة بحوادث تتعلق بكوريا الشمالية منذ عام 2022، كما تم تأكيد تجميد 332,000 USDC على السلسلة المرتبط باختراق Poloniex. وتؤكد التحقيقات الدور الذي يلعبه المحققون الخاصون في استعادة الأموال المسروقة، كما غطت ذلك Decrypt وCryptoSlate.

العملات المستقرة، والتمويل اللامركزي، وتطورات العملات البديلة

أفادت شركة Chainalysis أن عدد المحافظ الفريدة التي ترسل معاملات عملات مستقرة من نظير إلى نظير في الصين نما 43 ضعفًا من الربع الأول 2024 إلى الربع الثاني 2026 على الرغم من الحظر، مع نقل 104.1 مليار دولار عبر 18.1 مليون معاملة بين يوليو 2025 ويونيو 2026. وتظل كوريا الجنوبية أكبر اقتصاد للعملات المشفرة في شرق آسيا بقيمة 449.1 مليار دولار، تليها هونغ كونغ بقيمة 192.2 مليار دولار.

أعلنت Stripe عن خطط لتوسيع أعمال بطاقات العملات المستقرة إلى أكثر من 100 دولة بحلول نهاية عام 2026، بقيادة هنري ستيرن، المؤسس المشارك لـ Privy، الذي قال أيضًا إن الشركة تدرس استخدام الودائع الرمزية وحالات استخدام التمويل اللامركزي.

أطلقت S&P Global Ratings إطار تقييم مخاطر الخزائن Vault Risk Assessment في 4 أكتوبر، حيث تقوم بتصنيف خزائن الإقراض على السلسلة من AAA(v) إلى D(v) عبر ست فئات. وقد نمت ودائع خزائن العملات المشفرة من 1.5 مليار دولار إلى حوالي 10 مليار دولار خلال عامين. ولا تعد هذه التصنيفات تصنيفات ائتمانية، ولم يتم تقييم أي خزانة بعد.

نشطت Zcash ترقية NU7 على شبكة الاختبار العامة في 4 أكتوبر، قبل الموعد المحدد، حيث خفضت أوقات الكتلة المستهدفة من 75 إلى 25 ثانية مع الحفاظ على إصدارها اليومي وسقف الإمداد البالغ 21 مليون وحدة دون تغيير. ويوجه آلية استدامة الشبكة 60% من رسوم المعاملات إلى الاحتياطي و40% إلى المعدنين. وسيتخذ المطورون القرار بشأن شبكة الرئيسية في 20 أكتوبر، مستهدفين 5 نوفمبر.

ارتفع سعر عملة Cardano's ADA بحوالي 10% إلى 0.27 دولار، وهو أعلى مستوى له في خمسة أشهر، بعد إطلاق منصة الأصول الواقعية RealFi على شبكة الرئيسية في 3 أكتوبر، وغمز مؤسسها تشارلز هوسكينسون بتحديث التوسع Leios. وارتفع الفائدة المفتوحة في عقود ADA الآجلة بنسبة 15% خلال 24 ساعة. وبشكل منفصل، أعلنت شبكة Blast L2 أنها ستوقف عملياتها مع تجاوز التكاليف الإيرادات، حيث انخفض إجمالي القيمة المقفلة إلى حوالي 32 مليون دولار من أكثر من 2 مليار دولار عند إطلاق شبكتها الرئيسية في فبراير 2024؛ ويجب على المستخدمين سحب أموالهم قبل 26 أكتوبر.

أخيرًا، أغلق SPAC Armada Acquisition Corp. II، الذي يندمج مع شركة Evernorth المتخصصة في خزائن XRP، يوم الجمعة عند 39.42 دولار — بارتفاع حوالي 273% خلال الأسبوع. ومن المتوقع إتمام الاندماج في 7 أكتوبر، مع بدء التداول تحت رمز XRPN في Nasdaq في 8 أكتوبر. وستمتلك Evernorth حوالي 473 مليون XRP (حوالي 714 مليون دولار)، لتصبح أكبر خزينة عامة خالصة لـ XRP.

الخلاصة

شكل يوم 5 أكتوبر نقطة تحول بارزة لسياسة العملات المشفرة الأمريكية: إذ تحركت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية لبناء إطار تنظيمي اتحادي من الصفر بعد تعثر الكونجرس، ووسعت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قائمة المنتجات ذات الرافعة المالية، وسحبت شبكة إنفاذ الجرائم المالية ركيزتين من ركائز مراقبة المعاملات. وفي الوقت نفسه، يشير التقاطع الذهبي لبيتكوين والأسبوع الثالث من التدفقات الداخلة لصناديق المؤشرات المتداولة إلى ثبات قناعة المؤسسات حتى مع فقدان صناديق العملات البديلة للزخم — كما يستمر تحويل الأصول الواقعية إلى رموز، من أسهم بورصة نيويورك إلى خزائن الإقراض، في التسارع على عدة جبهات.