Der Marktüberblick an diesem Samstag beginnt mit den Kursen. Bitcoin konsolidiert nahe $84.000 nach dem Verfall der September-Optionen mit einem Nominalvolumen von rund $16 Mrd.: Der Vermögenswert ist wieder unter das am 21. September markierte Wochenhoch von $87.392 gerutscht, während der Schlusskurs vom 24. September laut CoinGecko bei rund $84.378 lag (Bitcoin Insider). Ether notiert um $2.680, Solana um $120, XRP um $1,55, und die gesamte Marktkapitalisierung beträgt rund $2,98 Billionen. Die Größenordnung ist wichtig: $16 Mrd. sind der Nominalwert der Optionen, nicht die Zahl verkaufter BTC. Mit dem Verfall wurden Absicherungen geschlossen, gerollt oder ersetzt, sodass der Markt eine Zeit lang ruhiger wirken kann; ob sich der Kurs über $80.000 hält, hängt nun von der realen Nachfrage ab, während steigendes Open Interest ohne Spot-Nachfrage das entscheidende Signal bleibt. Die jüngsten Liquidationen sind eine Mahnung: Am Donnerstag wurden Positionen im Wert von $617 Mio. geschlossen, überwiegend gehebelte Longs, und am 21. September wurden rund $557 Mio. an Shorts liquidiert, als der Kurs über $87.000 ausbrach.

Die Makrolage bleibt die wichtigste Bremse. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte 5,230 %, den höchsten Stand seit Juni 2007, während die Rendite dreißigjähriger Anleihen 5,51 % überstieg, ein Niveau, das es seit 2004 nicht gegeben hatte (Cryptopolitan). Die Bewegung folgte auf starke Daten: Die realen Konsumausgaben stiegen im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 3,4 %, und der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe im September erreichte den höchsten Stand seit 2021. Die Fed erhöhte die Zinsen am 16. September einstimmig auf 3,75–4,00 %, 16 von 18 FOMC-Teilnehmern erwarten im Dot Plot mindestens eine weitere Erhöhung bis Jahresende, und die Märkte preisen die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung im Oktober mit rund 70 % ein. Zusätzlichen Druck erzeugen der Dollar nahe 101, auf dem höchsten Stand seit Juli, und ein US-Rekordpreis für Diesel von $6,50 je Gallone, wobei die Korrelation zwischen Öl und der zehnjährigen Rendite so stark ist wie mindestens seit 1985 nicht mehr. Teilweise ausgeglichen wird das Umfeld durch eine Einigung zwischen den USA und China, die Zölle auf Waren im Wert von jeweils $30 Mrd. zu senken: Der Waffenstillstand wird um zwei Monate verlängert, Gespräche über KI beginnen, und ein Handelsrat wird eingerichtet.

Institutionelle Nachfrage: siebte Sitzung in Folge mit Zuflüssen

Die wichtigste Stütze des Markts sind die Zuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs. Zwischen dem 21. und 25. September verzeichneten die Fonds Nettozuflüsse von $2,39 Mrd., mit Zuflüssen an allen fünf Handelstagen: $999 Mio., $714,7 Mio., $346,9 Mio., $190,7 Mio. und $134,5 Mio. (Bitcoin.com News). Die Serie begann am 17. September und summiert sich auf rund $2,98 Mrd. Die Nettoflüsse seit Jahresbeginn drehten ins Plus nach dem Scheitern der Abstimmung über den CLARITY Act, als am 15. und 16. September Abflüsse von $450,4 Mio. und $295,9 Mio. verzeichnet wurden. Laut Farside-Daten zog IBIT in der Woche rund $1,16 Mrd. an, FBTC $701,6 Mio., ARKB $294,7 Mio. und MSBT von Morgan Stanley $203,3 Mio.; am Freitag flossen $96,99 Mio. in IBIT und $49,32 Mio. in FBTC, während Bitwise BITB einen Abfluss von $11,8 Mio. verzeichnete. Ether-ETFs nahmen in der Woche $689,8 Mio. ein, Solana-ETFs $188,1 Mio. und XRP-ETFs rund $75,6 Mio. Die kumulierten Zuflüsse seit dem Start belaufen sich auf $58,0 Mrd., das Fondsvermögen auf $108,42 Mrd. und der durchschnittliche Einstandspreis der Inhaber auf $81.722. Der 21. September war der beste Tag seit Oktober 2025, und in der Woche flossen insgesamt rund $3,26 Mrd. in BTC, ETH und SOL. Die Dynamik kühlt sich dennoch ab: Die täglichen Beträge sanken im Wochenverlauf um rund 87 %.

Sicherheit: Bitget und Bridges

Das wichtigste Risiko des Tages ist die Sicherheit. Nach dem Vorfall vom 24. September berichtet Crypto News Flash, dass Bitget seine Schätzung der auf Adressen des Angreifers verschobenen Vermögenswerte nach Einbeziehung von Zcash und TRON von $351,6 Mio. auf rund $387,5 Mio. erhöhte und eine Prämie von 5 % für eingefrorene Mittel sowie weitere 5 % für zurückgegebene Mittel ankündigte. Der Angriff wurde um 18:31 UTC entdeckt und betraf Hot Wallets; Cold-Reserven und private Schlüssel wurden nicht kompromittiert, Nutzersalden blieben unberührt, die Verluste werden durch einen Protection Fund von mehr als $464 Mio. gedeckt, und Handel sowie Einzahlungen liefen während der Aussetzung der Auszahlungen weiter. Zu den betroffenen Vermögenswerten gehören XRP, ETH, USDT, ZEC, USDC, USDT0, XAUt, BNB, AVAX und TRX; rund $318.000–320.000 an Stablecoins wurden eingefroren — 99.990 USDC von Circle und 218.023 USDT von Tether, wobei die Schätzungen der Quellen leicht abweichen. Auszahlungen werden schrittweise wieder aufgenommen: BTC am 28. September, ETH am 29., USDT am 30. und andere Token sowie Fiatgeld am 2. Oktober. CEO Grace Chen hielt eine mögliche Verbindung zu Nordkorea aufgrund ähnlicher IP-Adressen und VPN-Nutzung für denkbar, doch die Börse erklärt, es habe sich nicht um einen internen Angriff gehandelt und die Urheberschaft sei unbestätigt; Mandiant und SlowMist ermitteln, und das Unternehmen will den Kanal LazarusBounty von Bybit nutzen.

Es gibt noch einen separaten Stachel: CoinDesk schreibt, der Angreifer habe gestohlene XRP im Wert von rund $83 Mio. aus drei Wallets bewegt, wobei rund $75 Mio. in Wallets verbleiben, die Ripple wegen der Regeln des XRP Ledger nicht einfrieren kann. Insgesamt bewegte der Angreifer rund 103 Mio. XRP über fünf Konten, wobei rund 54 Mio. XRP die ursprünglichen Konten verließen, und XRP verlor binnen eines Tages rund 4 %. Grace Chen bat THORChain öffentlich, den Adressen der Angreifer den Dienst zu verweigern, doch THORChain verfügt über keinen Administratorschlüssel, und vor einem Jahr hatte das Netzwerk Transaktionen nicht einmal nach seinem eigenen Exploit über $10,7 Mio. eingefroren. TRM Labs hatte THORChain zuvor als „Bridge der Wahl“ für die Geldwäsche großer Diebstähle bezeichnet: Laut MistTrack flossen fast $1,2 Mrd. aus dem Bybit-Hack darüber. Bitget hat ein Tracking-Dashboard und eine API mit den Adressen der Angreifer in den Netzwerken EVM, XRP Ledger, Zcash und TRON eröffnet.

Der Streit um die Sicherheit von Bridges geht weiter: NewsBTC berichtet, dass Evercrest Technologies (KelpDAO) beim Supreme Court of British Columbia Klage gegen LayerZero Labs, dessen kanadische Niederlassung und Mitgründer Bryan Pellegrino wegen des Exploits im April eingereicht hat, bei dem 116.500 rsETH im Wert von rund $292 Mio. über eine Bridge abgezogen wurden. Die Vorwürfe — Fahrlässigkeit, fahrlässige Falschdarstellung und Verleumdung — sind unbewiesen, wobei LayerZero auf eine Konfiguration mit nur einem Verifizierer auf Seiten von KelpDAO als Single Point of Failure verweist. Am 18. April täuschten Angreifer den Verifizierer, sodass er eine gefälschte kettenübergreifende Überweisung signierte, woraufhin rsETH die Infrastruktur von Kelp verließ; Nutzer zogen mehr als $650 Mio. ab, und rund 0,14 % der Anwendungen im LayerZero-Netzwerk waren betroffen. Vor diesem Hintergrund kündigten Projekte mit Vermögenswerten von rund $14,5 Mrd. die Migration von LayerZero zu Chainlink CCIP an — BitGo und WBTC verlagerten rund $7,4 Mrd., und der Bundesstaat Wyoming verlagerte den Token FRNT im Rahmen eines mehrjährigen Exklusivvertrags. LayerZero hat sein Standardminimum auf beiden Endpunkt-Versionen auf drei Verifizierer angehoben.

Regulierung: Die Agenda hat sich vom Kongress zu den Behörden verlagert

Zunächst die Fed und die Stablecoins. Am 24. September veröffentlichte die Federal Reserve zwei Vorschläge im Rahmen des GENIUS Act mit einem Umfang von 392 Seiten. Der erste verlangt eine vollständige Reservedeckung von Zahlungs-Stablecoins durch von der Fed beaufsichtigte Emittenten, mit einem gestaffelten Aufschlag für operationelle Risiken: 2 % auf die ersten $20 Mrd. im Umlauf, 1,5 % auf die nächsten $30 Mrd. und 1 % über $50 Mrd., zuzüglich 25 % des dreijährigen durchschnittlichen Nicht-Reserveeinkommens. Die Bewertung der Reserven muss täglich bis 17:00 Uhr im Fed-Bezirk des Emittenten neu berechnet werden. Der zweite legt ein Genehmigungsverfahren für bankeigene Stablecoin-Tochtergesellschaften fest, die Mitglied des Bundesversicherungssystems sind. Bei unzureichenden Reserven muss der Emittent die Fed benachrichtigen und binnen 24 Stunden einen Sanierungsplan vorlegen, und Rücknahmen müssen bis 17:00 Uhr am nächsten Geschäftstag beginnen, was nach Schätzung von CryptoSlate das Risiko eines 48-stündigen Runs eröffnet. Sobald die Liquidation beginnt, wird die Emission gestoppt, Rücknahmegebühren sind verboten, und gewöhnliche Rücknahmen werden binnen zwei Geschäftstagen bedient. Kommentare werden 60 Tage nach Veröffentlichung im Federal Register angenommen. Betroffen ist ein Markt von rund $307,3 Mrd., in dem USDT rund $183,7 Mrd. und USDC etwa $76,4 Mrd. halten; auf diese beiden Vermögenswerte entfallen 97,7 % der Paare an den 12 größten Börsen. Zum Vergleich: Das OCC hatte im März den umgekehrten Kompromiss vorgeschlagen — sofortiger Stopp neuer Emissionen und Zwangsliquidation erst nach 15 Geschäftstagen. Diese ersten Fed-Vorschläge legen faktisch die Kapitalkosten und die Rücknahmegeschwindigkeit für den gesamten von den USA beaufsichtigten Stablecoin-Markt fest.

Prognosemärkte verlieren an Boden. Am 25. September entschied ein einstimmiger Senat des Berufungsgerichts für den Sixth Circuit, dass Kalshi nicht nachgewiesen habe, dass seine Sportkontrakte als Swaps im Sinne des Commodity Exchange Act gelten, und dass Bundesrecht die Glücksspielgesetze von Ohio und Tennessee nicht verdrängt (Unchained). Das Gericht bestätigte die Ablehnung einer Verteidigung in Ohio, hob die für Kalshi in Tennessee gestellte Sicherheit auf und verwies die Fälle zurück; die Entscheidung umfasst 49 Seiten. Das Gericht wies auch das Argument der Verdrängung zurück und erkannte Geofencing als Möglichkeit an, beide Regime einzuhalten. Es ist das zweite Berufungsgericht nach dem Ninth Circuit, das sich auf die Seite der Bundesstaaten stellt, und im Berufungsverfahren aus New Jersey beim Supreme Court der USA wird Kalshis Antwort bis zum 9. November erwartet. Was auf dem Spiel steht, zeigen die Zahlen: 69 % der Sportnachfrage von Privatkunden bei Kalshi stammen aus Bundesstaaten ohne legale Online-Sportwetten, wobei Kalifornien und Texas 44 % beitragen; die Fälle betreffen mehr als 90 % des Volumens von Kalshi und 95 % seines Umsatzes 2025, und das ausgeführte Volumen vom 1. Juli bis zum 20. September wird auf $31,1 Mrd. geschätzt. In Michigan hatte ein bundesstaatliches Gericht Kalshi bereits am 1. September angewiesen, Sportkontrakte zu sperren, mit Strafen von bis zu $500.000 pro Tag, und Kalshi-Vertreterin Dani Lever nannte die Entscheidung wegen widersprüchlicher Regeln der Bundesstaaten nicht umsetzbar.

Parallel geht New York gegen Polymarket vor. Generalstaatsanwältin Letitia James und Gouverneurin Kathy Hochul haben QCX LLC verklagt, die als Polymarket US auftritt, und werfen der Plattform vor, seit Dezember 2025 ohne Lizenz der New York State Gaming Commission Wetten auf Sport- und andere Ereignisse anzunehmen. Die Klage verweist auf die Zulassung von Nutzern im Alter von 18 bis 20 Jahren, obwohl das Mindestalter für mobile Wetten im Bundesstaat 21 Jahre beträgt, und verlangt eine dauerhafte Unterlassungsverfügung, Rückerstattung, Einziehung von Einnahmen und eine Strafe in Höhe des dreifachen Gewinns. Die Plattform wird mit mehr als $20 Mrd. bewertet. Die Verfolgung des größten Prognosemarkts durch den Bundesstaat mit dem größten Budget erhöht das Risiko für die gesamte Branche.

Die personellen Veränderungen in Washington fallen mit dem Scheitern des Gesetzgebungswegs zusammen. Hester Peirce hat ein Rücktrittsschreiben mit Wirkung zum 2. Oktober 2026 eingereicht und wird im November an die juristische Fakultät der Regent University wechseln; sie leitete die Crypto Task Force der SEC ab dem 4. Februar 2025 und verbrachte rund acht Jahre bei der Kommission, wobei ihre zweite Amtszeit formal bereits im Juni 2025 abgelaufen war (Cointelegraph). Nach ihrem Ausscheiden verbleiben nur der Vorsitzende Paul Atkins und Mark Uyeda, und ein Nachfolger wurde nicht benannt. Parallel verliert die Blockchain Association am 16. Oktober ihre CEO Summer Mersinger, wobei Kristin Smith am 17. Oktober als Interimschefin zurückkehrt und ihre Präsidentschaft beim Solana Policy Institute behält; Mersinger bleibt bis Ende 2026 Beraterin und war zuvor CFTC-Kommissarin und arbeitete am GENIUS Act mit. Beide Entscheidungen wurden rund zehn Tage nach dem Scheitern der Cloture-Abstimmung über den CLARITY Act mit 49 zu 50 Stimmen bekannt gegeben; kurz zuvor hatte Circle den Abgang von CFO Jeremy Fox-Gin und von Mitgründer Sean Neville aus dem Vorstand angekündigt. Der Verlust zweier wichtiger Stimmen der Branche in dem Moment, in dem sich die Regulierung vom Kongress zu den Behörden verlagert, wirkt symbolisch.

Zugleich verringern die Behörden selbst weiter das regulatorische Risiko. Am 25. September veröffentlichte die Division of Corporate Finance der SEC eine FAQ: Die Ankündigung eines Token-Rückkaufs in einem funktionsfähigen Netzwerk ist für sich genommen kein Versprechen von Managementleistungen im Sinne des Howey-Tests, während ein Rückkauf in einem noch nicht funktionsfähigen Netzwerk, der als Möglichkeit zur Einkommenserzielung dargestellt wird, auf einen Investmentvertrag hindeuten kann. Separate Antworten betreffen die Einstufung von Liquid-Staking-Beleg-Token und die Tatsache, dass ein Handelsplatz nicht allein durch die Listung eines Tokens zu dessen Promoter wird. Das Dokument gibt die Auffassung der Mitarbeiter wieder, wurde von der Kommission weder gebilligt noch abgelehnt und hat keine Rechtskraft (Crypto.News). Der Hintergrund ist ein Rekord: Die Rückkäufe von Krypto-Token erreichten laut Allium Labs bis Ende August 2026 rund $638 Mio. gegenüber $545 Mio. ein Jahr zuvor, wobei Hyperliquid mit rund $370 Mio. und Pump.fun mit etwa $200 Mio. zusammen fast 90 % der Gesamtsumme ausmachten. Die SEC hat zudem eine „Innovationsausnahme“ für tokenisierte Aktien eingeführt, CFTC-Mitarbeiter gaben einen No-Action-Letter für passive Softwareanbieter heraus, und ein breiteres CFTC-Paket für Kryptomärkte wurde zur Prüfung an das Weiße Haus übermittelt, dessen Text jedoch nicht veröffentlicht ist. Das OCC beeilt sich, die Stablecoin-Regeln bis November fertigzustellen, vor der gesetzlichen Frist im Januar. Dem Senat fehlten 11 der 60 Stimmen, die nötig gewesen wären, um den CLARITY Act voranzubringen, und Kristin Smith vom Solana Policy Institute argumentiert, der Weg über die Behörden sei nun realistischer als die Gesetzgebung.

Technologie und institutionelle Infrastruktur

Solana nähert sich seinem bemerkenswertesten Netzwerk-Upgrade. Anza stellte das Testnet am 24. September und das Devnet am 25. September in Epoche 1167 auf Alpenglow um; ein Termin für das Mainnet steht nicht fest (CoinDesk). Das Protokoll strebt eine Finalität von rund 100–150 Millisekunden statt der derzeitigen ~12,8 Sekunden an: Der Algorithmus TowerBFT wird durch das System Votor ersetzt, das von den Validatoren im Rahmen von SIMD-0326 gebilligt wurde, wobei Abstimmungen aus den Blöcken in kompakte BLS-Zertifikate ausgelagert werden. Abstimmungstransaktionen beanspruchten bisher bis zu 75 % der Blockkapazität. Das Fehlertoleranzmodell „20+20“ ergibt rund 100 ms bei Antworten von Validatoren mit mindestens 80 % des Stakes und rund 150 ms im Fallback-Modus, wobei die Zielwerte von 150 ms aus Tests und Simulationen stammen und nicht aus Transaktionen am realen Markt. Die gemeldeten Transaktionszahlen werden daher sinken, selbst wenn die Nutzeraktivität gleich bleibt, und Datenanbieter werden konkurrierende Blöcke unterscheiden müssen. Feature-Aktivierungen im Mainnet könnten vorläufig ab dem 28. September wieder aufgenommen werden; die SVM und die Struktur der Smart Contracts bleiben unverändert. Im September senkte das Netzwerk zudem seine Ziel-Slotzeit von 300 ms auf 250 ms.

Beim XRP Ledger verschiebt sich die wichtigste Verbesserung des Durchsatzes. Die Änderung BatchV1_1 verlor die Unterstützung von 30 der 35 vertrauenswürdigen Validatoren und erreichte am 25. September wieder den Schwellenwert, womit der zweiwöchige Countdown neu begann und sich das früheste Aktivierungsdatum vom 29. September auf den 9. Oktober 2026 verschob; die Delegationsänderung rückt auf den 8. Oktober (CoinDesk). Die Entwickler stellen klar, dass das Problem das Mainnet nicht betraf und keine Verluste von Mitteln verursachte; die Korrektur wurde mit dem Release xrpld 3.4.1 ausgeliefert. Die neue Änderung fixBatchV1_2 wurde mit einer Standardstimme „Ja“ eingereicht und liegt laut XRPScan bei 94,29 % Konsens. Die Mechanik lohnt eine Wiederholung: Batch nach dem Standard XLS-56 erlaubt es, mehrere Transaktionen verschiedener Konten atomar in einem einzigen Ledger-Abschluss auszuführen, doch die Aktivierung erfordert mehr als 80 % Unterstützung durch vertrauenswürdige Validatoren über zwei aufeinanderfolgende Wochen, und ein Unterschreiten des Schwellenwerts setzt den Timer zurück. Eine zweiwöchige Verzögerung verdeutlicht die generelle Fragilität der Unterstützungsschwelle für Änderungen.

Auch das XRP-Angebot bleibt eine regelmäßige Quelle von Druck: Bis zu 1 Mrd. XRP im Wert von rund $1,54 Mrd. werden am 1. Oktober bei einem Kurs von etwa $1,54 das Escrow von Ripple verlassen. Von den ursprünglich 55 Mrd. verbleiben rund 31,98 Mrd. XRP im Escrow, bei rund 11 Mrd. im Umlauf und einem Maximalangebot von 100 Mrd. Ripple hat in der Vergangenheit einen erheblichen Teil freigegebener Token in neue Verträge zurückgeführt, sodass der tatsächliche Anstieg des Umlaufangebots geringer ausfällt. Laut Santiment stiegen die Bestände der Wale von 12,37 Mrd. XRP am 21. September auf 12,80 Mrd. am 24. September, wobei in fünf Tagen mehr als 470 Mio. XRP akkumuliert wurden. Die Freigabe entspricht rund $1,5 Mrd. an Tagesvolumen bei einem Wochenumsatz von rund $6,7 Mrd., während der 14-Tage-RSI nahe 64 liegt und der Vermögenswert über seinen gleitenden 50- und 200-Tage-Durchschnitten notiert. Zugleich wächst die Abwicklungsinfrastruktur: Der Umsatz von RLUSD näherte sich $2,49 Mrd., und das Gesamtvolumen der Stablecoins auf dem XRP Ledger stieg laut DefiLlama binnen einer Woche um 6 % auf rund $1,19 Mrd., wobei RLUSD mehr als 92 % des Stablecoin-Angebots im Netzwerk ausmacht — rund $1,10 Mrd. — und andere Stablecoins rund $90 Mio. Emittent in den USA ist die Standard Custody & Trust Company unter Aufsicht der NYDFS, Hauptverwahrer ist BNY, und im August schloss sich Ripple Clearpool und Cicada bei einem geplanten institutionellen Kreditfonds in RLUSD an. Diese Dominanz eines einzigen Emittenten stärkt die Position von Ripple und konzentriert zugleich das Liquiditätsrisiko des Netzwerks.

Eine eigene Herausforderung ist Zcash, das in einem Monat rund 102 % zulegte und nach Short-Liquidationen Anfang September um $1.535 notiert; der Vermögenswert liegt seit dem 4. September über $1.000. Mit fast 99,9 % wurde beschlossen, die Ziel-Blockzeit von 75 auf 25 Sekunden zu senken: NU7 ist für den 6. Oktober im Testnet geplant, die Mainnet-Entscheidung fällt am 20. Oktober und die Aktivierung im Mainnet am 5. November. Separat unterstützten rund 98,9 % die Beibehaltung des aktuellen Halving-Zeitplans. Der Grayscale Zcash Fund startete am 25. August mit einem Vermögen von rund $304 Mio. an der NYSE Arca und überschritt etwa einen Monat später $1 Mrd.; das Unternehmen setzte einen Aktiensplit von ZCSH im Verhältnis 3 zu 1 mit Stichtag 28. September und Ausgabe am 29. September an. Mitgründer Eli Ben-Sasson wiederholte seine Prognose von $5.000 zum Jahresende und räumte zugleich ein, nicht zu wissen, warum der Kurs steigt — das ist die Sicht des Gründers, keine gesicherte Tatsache.

Tokenisierte Vermögenswerte halten endgültig Einzug in DeFi. Aave V4 startete auf Base einen Handelsplatz Equities Hub, auf dem qualifizierte Nutzer außerhalb der USA sieben tokenisierte Aktien — Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia und Tesla — als Sicherheit hinterlegen und USDC leihen können. Die Token wurden von der Coinbase Onchain SPV Ltd ausgegeben und stellen Zertifikate auf Aktien dar, die Alpaca Securities in getrennter Verwahrung hält; die Preise liefert Chainlink. Der Zugang ist nach Regulation S auf zulässige Rechtsordnungen beschränkt, USDC bleibt der einzige leihbare Vermögenswert, Positionen von Aktien gegen Aktien sind verboten, und Risikolimits für Sicherheiten und USDC werden zum Start festgelegt, weitere Ergänzungen unterliegen einer Prüfung durch Management und Risikoabteilung. Es ist das erste Mal, dass tokenisierte Aktien in einem großen DeFi-Protokoll als Sicherheit dienen. Ein vergleichbarer Infrastrukturschritt gelang im traditionellen Finanzwesen: Barclays, HSBC UK, Lloyds, Monzo, Nationwide, NatWest und Santander schlossen die ersten realen Kundentransaktionen mit tokenisierten Einlagen in Pfund Sterling auf einer gemeinsamen Infrastruktur ab, die Quant mit EY und Linklaters aufgebaut hat. Die Testszenarien umfassten Peer-to-Peer-Überweisungen und Hypothekenrefinanzierung, und die Token repräsentieren bestehende Geschäftsbankeinlagen, keine Stablecoins oder einen digitalen Pfund; laut UK Finance werden in den kommenden Monaten auch Abwicklungen digitaler Vermögenswerte getestet.

Unternehmenssektor

CoinDesk berichtet, dass Binance im Rahmen einer um fünf Jahre verlängerten strategischen Partnerschaft zur Förderung von USDC $100 Mio. in Circle investiert hat, mit Schwerpunkt auf Schwellenmärkten. Laut Kaiko stieg die Zahl der Spotmärkte mit USDC-Notierung auf Binance von 140 auf 329, das monatliche Volumen kletterte von $20–40 Mrd. auf über $80 Mrd., und der tägliche Umsatz von $5–10 Mrd. ist 10- bis 20-mal so hoch wie auf anderen Handelsplätzen. Die Marktkapitalisierung von USDC liegt bei rund $74 Mrd. gegenüber rund $140 Mrd. bei USDT, sodass der Deal USDC gezielt in Schwellenmärkten stärkt. Die erste Partnerschaft zwischen Binance und Circle wurde im Dezember 2024 angekündigt, und keine Seite stellte den Deal als Änderung des Reservemodells von USDC dar, sondern beschrieb ihn als Vertrieb, Integration und Geschäftspartnerschaft. Circle hatte zuvor die Übernahme des in Singapur ansässigen Unternehmens Tazapay für $400 Mio. angekündigt.

Zwei Unternehmensentscheidungen gaben den Ton für die institutionelle Seite des Markts an. Der Verwaltungsrat von Strategy billigte am 24. September Änderungen, die jeden Kalendertag zu einem Dividendenstichtag für die Serien STRC, STRF, STRK und STRD machen, wobei Zahlungen auf den nächsten Geschäftstag verschoben werden; Sätze und Gesamtverpflichtungen bleiben unverändert. Eine Aktionärsabstimmung wird am 28. Oktober erwartet, wobei STRC als erste Serie ab dem 1. November 2026 auf tägliche Zahlungen umstellt und die übrigen ab Januar 2027. Der Vorschlag ist noch nicht in Kraft: Es wurde lediglich eine vorläufige Abstimmungsmitteilung eingereicht. Vor diesem Hintergrund kaufte das Unternehmen in dieser Woche eigene STRC für $174 Mio. zurück, nachdem es die Zahlungsfrequenz bereits im Juni von monatlich auf zweimal im Monat erhöht hatte. STRC notiert deutlich unter seinem Nennwert von $100, was CEO Phong Le mit gehebelten, durch Bitcoin besicherten Positionen erklärt. Der zweite Deal ist laut The Defiant der Abschluss einer Emission vorrangig besicherter Anleihen über $2,276 Mrd. durch CleanSpark nach Rule 144A unter qualifizierten institutionellen Anlegern, deren Erlöse in das Rechenzentrum Sandersville und die Refinanzierung bestehender Kreditlinien fließen. Der am späten 25. September bekannt gegebene Deal gilt als eine der größten Finanzierungen des Jahres für einen börsennotierten Bitcoin-Miner und zeigt, dass sich Mining-Unternehmen institutionellen Kapitalquellen zuwenden.