比特币突破 86,000 美元，创下 1 月底以来的最高水平，推动加密市场总市值重回 3 万亿美元上方。这轮上涨主要由美国现货比特币 ETF 近 10 亿美元的资金流入推动，这是自 2025 年 10 月以来的单日最高纪录；空头挤压、纳斯达克创纪录新高以及因对伊朗达成协议的期望而走低的油价也提供了额外支撑。恐惧与贪婪指数达到 79，山寨币表现优于 BTC：在 CME 宣布推出相关期货后，比特币现金大涨 20–27%，meme 币录得两位数涨幅，Zcash 领涨。公司和监管层面同样繁忙：从 Binance 入股 Circle，到新的联邦调查，再到欧洲央行体系关于稳定币的提案。

比特币突破：创 1 月底以来最高水平

BTC 走出窄幅区间，突破 86,500 美元附近的阻力，触及 87,350 美元，为 1 月 29 日以来最高，一周涨幅约 12–13%。推动这一走势的因素包括纳斯达克创纪录高位下的风险偏好、空头挤压以及油价走低：在唐纳德·特朗普表示 11 月大选后可能与伊朗达成协议后，WTI 跌至每桶 89.16 美元，为 9 月 4 日以来最低。

技术指标显示市场情绪正在转变。Glassnode 记录到 MVRV 指数上穿其 365 日移动平均线，这与 2019 年和 2023 年牛市之前出现的形态相同。据 CryptoQuant 数据，BTC 自 2023 年 3 月以来首次重新站上 365 日移动平均线，长期持有者似乎已结束抛售。美国财政部表示将至少把流动性支持操作规模扩大一倍，也为此轮上涨提供了支撑。宏观背景方面需要提醒的是：9 月 16 日，美联储加息 25 个基点至 3.75%–4%，为 2023 年以来首次加息。

现货比特币 ETF 单日吸金近 10 亿美元

周一，美国现货比特币 ETF 录得 9.9895 亿美元净流入，为 2025 年 10 月以来最大单日规模。领跑的是 IBIT（3.8137 亿美元）、ARKB（2.8912 亿美元）和 FBTC（2.3884 亿美元），MSBT 和 BITB 也录得正流入。自推出以来的累计净流入为 561.6 亿美元，这些基金持有价值 1,101.4 亿美元的 BTC，约占市值的 6.30%。据 Bitcoin Magazine 和 Decrypt 报道，关键影响在于：BTC 升至 ETF 持有者估计平均成本价 81,722 美元之上，使基金的平均买家自 1 月以来首次重新盈利。

与前一周的对比颇能说明问题：在截至 9 月 18 日的一周内，流入仅 620 万美元，为历史最低。与此同时，Glassnode 山寨币周期信号达到 81.25（满分 100），指向山寨季，而 BTC 市占率停留在 59.7%。山寨币总市值达到 1.19 万亿美元，为 1 月底以来最高，较 8 月 19 日上涨 33%；ETH ETF 同日吸金 2.7 亿美元，同样是 2025 年 10 月以来最大流入。

Binance：入股 Circle 1 亿美元以及一项与伊朗有关的调查

这家最大的加密交易所处于两则重大新闻的中心。Circle 通过一笔于 9 月 17 日完成的私募，以每股 80.84 美元的价格向 Binance 出售 1,237,011 股 A 类股票，总额约 1 亿美元，较市价折让约 5%。与此同时，双方签署了一项为期五年的商业协议，根据协议，Circle 将按月向 Binance 支付奖金，金额与通过模块化智能合约钱包（Modular Smart Contract Wallet）基础设施处理的 USDC 交易量挂钩。Binance 在最长两年内不得出售、转让或对冲这些股票，但保留投票权；该交易取代了 2024 年 11 月和 2025 年 8 月的先前协议。这笔交易使该交易所成为 Tether 稳定币发行方主要竞争对手的股东，并加强了 USDC 在最大交易场所的分发；CRCL 盘前上涨超过 1.3%。CoinDesk

与此同时，彭博社报道称，曼哈顿联邦检察官办公室和司法部刑事司正在调查 Binance 是否在知情的情况下允许违反美国对伊朗制裁的交易。Binance 表示对违反制裁的行为采取零容忍政策，并与执法部门合作。此次调查之前，司法部已采取行动没收 6,100 万美元的伊朗石油销售所得，当局称这些资金通过 Binance 洗白。该交易所此前已认罪，并因违反银行和制裁法律支付了 43 亿美元；《华尔街日报》、《纽约时报》和《福布斯》曾报道称，两家中国公司在一项规避伊朗石油制裁的计划中通过 Binance 转移了数十亿美元，Binance 称这些报道是诽谤。Decrypt、Protos

欧洲央行提议扩大稳定币收益禁令

欧洲中央银行体系（ESCB）就欧盟委员会关于 MiCA 审查的征求意见提交了一份 57 页的回应，征求意见将于 9 月 30 日截止。各央行呼吁将稳定币收益禁令扩展至加密借贷、质押及其他叠加收益方案，并以一个和五个工作日期限的流动性门槛取代 30–60% 的银行存款储备要求（根据 EBA 标准，重要稳定币须在一天内达到 40%、五天内达到 60%）。ESCB 警告称，大规模赎回可能将压力从稳定币传导至商业银行。CoinDesk

这一立场可能大幅限制欧盟内的稳定币收益，包括 USDT 和 USDC；正是类似条款导致 Tether 此前放弃了其欧盟牌照，Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 早在 2024 年就将这一点列为系统性风险来源。

稳定币进入支付基础设施

SoFi Bank 和万事达卡宣布，预计年交易量超过 250 亿美元的 SoFi 卡计划现已在万事达卡全球支付网络上以 SoFiUSD 稳定币结算。SoFiUSD 由受 OCC 监管的国民银行 SoFi Bank N.A. 发行，可按 1:1 兑换美元（不受 FDIC 保险）。这是首次由国民银行发行的稳定币被用于万事达卡网络的结算。商户可以通过 Big Business Banking 收取美元款项而无需持有稳定币，Galileo 计划向卡客户和发卡银行提供 SoFiUSD 结算选项。Crypto.News

万事达卡以最高 18 亿美元收购的支付公司 BVNK 在其稳定币支付平台上为 130 多个市场增加了对 Stellar 的原生支持，涵盖支付、出款、汇款和财资转账。消息公布后，XLM 上涨约 2–2.7% 至 0.2135–0.2141 美元。与此同时，Circle 允许机构客户通过 cirBTC 代币将 BTC 用作抵押品，在接入的借贷市场借入 USDC 而无需出售比特币：该模式通过 Arc 和以太坊推出，Morpho 为首个借贷市场。

当天也提醒了人们局部流动性风险的存在：Ethena 的稳定币 USDe 在 13:00 左右于 Binance 的 USDE/USDT 交易对上短暂跌至 0.9202 美元，随后恢复锚定；在 Bitget 上价格仅下探至约 0.997 USDT。目前尚未确认此事与 Binance 的维护窗口存在因果关系。

银行与机构：全方位推进代币化

加拿大六大银行 BMO、CIBC、加拿大国民银行、RBC、丰业银行和道明银行联合开展一个项目，开发加元代币化存款的银行间系统，其他银行也可加入。第一阶段涵盖参与者之间的代币化存款转账，此前 OSFI 于 9 月 10 日澄清，代币化存款在法律上与传统存款并无区别。CoinDesk

欧洲央行宣布计划将其自有资金的一小部分（来自非货币政策投资组合）投资于代币化的欧元区政府证券，并通过周一推出的新 DLT 结算系统 Pontes 以央行货币结算。Cointelegraph

RWA 与加密生态的融合也在继续。NEAR 通过 near.com 和 NEAR Intents 开放了 20 种 Ondo Finance 代币化资产的访问，包括特斯拉、英伟达、苹果、微软、亚马逊和 QQQ，可使用 USDC 和比特币支付，无需单独的经纪账户；该产品不向美国居民及加拿大提供。Coinbase 通过 Base 上的 Morpho Midnight 推出了以 cbBTC 为抵押的固定利率 USDC 贷款。加密贷款机构 Arch Lending 表示计划进军以代币化股票为抵押的贷款业务。Prometheum 的试点则详细说明了投资者将如何持有代币化美股：Cede & Co. 仍是 DTC 中标的股票的登记所有人，客户根据 UCC 第 8 条获得证券权利。

CME 将推出 BCH 和 UNI 期货；ETP 扩展至主流币之外

CME Group 宣布将于 10 月 19 日（待监管审查）上线比特币现金和 Uniswap 的标准及微型期货：250/25 BCH 和 10,000/1,000 UNI 合约将成为该交易所第 10 和第 11 种单一资产加密期货，其中 11 种里有 7 种是今年新增的。消息公布后，BCH 跳涨至 319.05 美元（+19.31%），盘中最高 324.99 美元，UNI 升至 9.62 美元（+7.04%）。CME 受监管期货的扩展使 BCH 和 UNI 作为机构资产获得认可。Decrypt

山寨币 ETP 产品线也在扩充：继 Grayscale 在美国推出 Zcash 产品后，21Shares 在泛欧交易所巴黎和阿姆斯特丹上市了以实物支持的 Zcash 和 ether.fi ETP，年费为 2.5%。隐私币继续领涨：据 21Shares 估计，该板块一年内增长近五倍，从 62 亿美元增至约 300 亿美元（CoinGecko 对该类别的估值约为 369 亿美元），ZEC 一年上涨近 1,100%，报价超过 1,500 美元。Cointelegraph

美国监管议程：CLARITY 法案失败后的加密行业

参议员 Cynthia Lummis 公开评论了 CLARITY 法案程序性投票失败一事，称民主党人选择了对唐纳德·特朗普的“本能仇恨”而非良好政策：所有民主党人和三名共和党人投票反对推进该法案。众议院金融服务委员会主席 French Hill 指出，特朗普的 meme 币“毒化”了辩论氛围。由 Coinbase 和 Ripple 支持的加密 PAC Fairshake 正准备投入 3,000 万美元，在俄亥俄州参议员竞选中反对前参议员 Sherrod Brown，这是本周期计划中最大的一笔支出；加密公司总共为 2026 年美国选举周期贡献了 2.06 亿美元，主要通过 Fairshake。CoinDesk、Cointelegraph

白宫则表示，加密市场结构无法等待 CLARITY 法案的再次尝试：监管机构正在主动出击，加密顾问 Patrick Witt 提到了 SEC 和 CFTC 近期的进展，财政部和银行监管机构也在按计划制定 GENIUS 法案的实施规则。Franklin Crypto 负责人 Chris Perkins 认为，行业在没有国会的情况下获得了自己的“规则手册”：投票两天后，SEC 为代币化股票交易场所发布了为期五年的创新豁免，CFTC 则表示如果国会不行动，它将自行制定规则。a16z 和 DeFi 教育基金则请求 SEC 提供安全港，并设定可反驳的推定，即 DEX 协议及其前端不属于《证券交易法》意义上的交易所；a16z 还提议参照 1998 年 ATS 规则为中心化加密平台建立注册制度。CoinDesk、The Defiant

美国以外：韩国金融委员会确认，《数字资产框架法》将于 11 月提交国会小组委员会，并计划在 2026 年完成第二阶段稳定币规则。在俄罗斯，总理米哈伊尔·米舒斯京表示，数字卢布自 9 月 1 日起已可在全国范围内用于交易；该国自 2022 年起禁止加密支付，散户加密投资上限为每年 30 万卢布。

安全：iOS 威胁与 Coldcard 资金追回

SlowMist 警告称，9 月 9 日至 17 日在官方 App Store 上架、并通过加密意见领袖推广的应用 FomoPeek 含有能够窃取助记词和私钥的恶意模块。与此同时，Google 威胁情报描述了一种多阶段 DarkSword 攻击，该攻击利用 WebKit/JavaScriptCore 漏洞获取 iPhone 访问权限并窃取加密钱包数据；已确认的攻击自 2025 年 11 月起针对 iOS 18.4–18.7。SlowMist 建议，即使删除该应用，也应将助记词、私钥和敏感数据视为已泄露。Protos

与此同时，白帽黑客将受 Coldcard 漏洞影响钱包中的 52.37 BTC（超过 450 万美元）转移至 Crypto Recovery Trust，这是一个在怀俄明州设立、用于向受害者返还资金的信托；据 Galaxy Digital 统计，这约占风险资金量的 2.8%。根本原因是 Coldcard 固件在 2021 年 3 月的助记词生成中存在漏洞；约 1,830 BTC（约 1.57 亿美元）分布在 9,162 个地址中。Decrypt

交易所与基础设施

BitMEX 在运营 11 年后关闭：交易所业务将于 9 月 23 日 04:00 UTC 停止，未平仓头寸将被强制平仓，提现仍可进行。BitMEX 此前尝试以约 10 亿美元的估值出售，但未能找到买家。CoinGape

Kalshi 否认了对倒交易的指控：CoinDesk 的分析发现，该平台 BTC 和 ETH 永续合约的交易量主要由重复的固定规模交易构成，9 月 17 日至 20 日，约 5,499 美元的订单占 ETH 永续合约交易量的 57%。Kalshi 表示，这些交易来自其付费维持挂单的单一做市商。该平台还向 CFTC 申请为合格参与者推出事件合约保证金交易。CoinDesk

X 为美国用户在加密 cashtag 上新增了“交易”按钮，可跳转至 Coinbase、Kraken、Gemini、Interactive Brokers 和 Moomoo。消息公布后，DOGE 盘中最高触及 0.1059 美元，为 6 月以来最高。Coinbase 则在其应用中向美国散户开放 IPO 配售，首个为 Oura 的 IPO（配售由 Coinbase Capital Markets 通过 Apex Clearing 管理）。

Strategy 回购了其在夏季出售的 6,948 BTC 中的 5,553 BTC：花费 4.454 亿美元，而出售所得为 3.451 亿美元，机会成本超过 1 亿美元。9 月 6 日至 22 日期间，四个长期休眠的比特币钱包共转移了 1,971.03 BTC（约 1.61 亿美元），其中包括自 2012 年和 2016 年以来从未动过的币。Protos

当天其他事件

Avalanche 激活了 Helicon 升级：最短质押期从两周缩短至 48 小时，在线率要求收紧（90%），并引入了动态最低 gas 费。Pi Network 为超过 417,000 名 Pioneer 取消了一项 KYC 障碍，并准备为约 497,000 个钱包修复 gas 费问题。预测市场 Trueo 将以太坊主网作为其主要部署网络；Vitalik Buterin 称该项目“合乎道德”，TRUE 代币 24 小时内上涨约 900%。Cardano 加入了面向 AI 代理支付的 x402 标准。交易员 Peter Brandt 公布了 XRP 5.40 美元的目标价以及 ETH 最高 8,600 美元的潜力（在突破 5,000 美元之后），这是分析师的预测，而非已确认的事件。Lido DAO 批准了一项基础设施更新，其中包括执行委托框架和新的存款储备控制。

最后，行业正在向政治领域大举投入资金：加密公司为 2026 年美国选举周期贡献了 2.06 亿美元，与市场相关的领域也受到关注，Bernstein 将其对预测市场交易量的预测上调至到 2035 年每年 10 万亿美元。AI 市场同样有所动作：Anthropic 以更低价格发布了 Claude Opus 5.5，OpenAI 随后不久推出 GPT-6 Sol 和 Luna 予以回应，API 价格较 GPT-5.6 促销价减半。

总结：市场数月来首次在广泛参与下呈现看涨氛围，比特币的反转得到技术指标支撑，机构资金重新流入基金，从银行到支付网络的基础设施继续向数字资产迈进。