تبدأ مراجعة السوق لهذا السبت بالأسعار. إذ يتماسك بيتكوين قرب $84,000 بعد انقضاء خيارات سبتمبر بحجم اسمي يقارب 16 مليار دولار: فقد انزلق الأصل مجددًا دون القمة الأسبوعية البالغة $87,392 المسجلة في 21 سبتمبر، بينما كان إغلاق 24 سبتمبر قرب $84,378 وفقًا لـ CoinGecko ‏(Bitcoin Insider). ويتداول الإيثر قرب $2,680، وSolana قرب $120، وXRP قرب $1.55، وتبلغ القيمة السوقية الإجمالية نحو 2.98 تريليون دولار. والحجم مهم: فالـ 16 مليار دولار هي القيمة الاسمية للخيارات، لا عدد وحدات BTC المبيعة. وقد أغلق الانقضاء التحوطات أو مددها أو استبدلها، لذا قد يبدو السوق أهدأ لفترة، وسيعتمد الصمود فوق $80,000 الآن على الطلب الحقيقي، بينما يبقى ارتفاع الاهتمام المفتوح دون طلب فوري الإشارة الرئيسية. والتصفيات الأخيرة تذكير بذلك: إذ أُغلقت مراكز بقيمة 617 مليون دولار يوم الخميس، معظمها مراكز شراء برافعة مالية، وصُفّيت مراكز بيع بنحو 557 مليون دولار في 21 سبتمبر عندما اخترق السعر $87,000.

يبقى الاقتصاد الكلي الكابح الرئيسي. فقد بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5.230%، وهو الأعلى منذ يونيو 2007، بينما تجاوز عائد السندات لأجل 30 عامًا 5.51%، وهو مستوى لم يُشهد منذ 2004 (Cryptopolitan). وجاءت الحركة على خلفية بيانات قوية: إذ ارتفع الإنفاق الاستهلاكي الحقيقي بنسبة 3.4% على أساس سنوي في الربع الثاني، وبلغ مؤشر مديري المشتريات الصناعي لشهر سبتمبر أعلى مستوى منذ 2021. ورفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بالإجماع إلى 3.75–4.00% في 16 سبتمبر، ويتوقع 16 من أصل 18 مشاركًا في FOMC وفق مخطط النقاط رفعًا إضافيًا واحدًا على الأقل قبل نهاية العام، وتسعّر الأسواق احتمال الرفع في أكتوبر بنحو 70%. ويأتي ضغط إضافي من الدولار قرب 101، الأعلى منذ يوليو، ومن سعر قياسي للديزل في الولايات المتحدة عند $6.50 للغالون، مع أقوى ارتباط بين النفط وعائد السندات لأجل 10 سنوات منذ 1985 على الأقل. ويعوّض هذه الخلفية جزئيًا اتفاق أمريكي صيني على خفض الرسوم الجمركية على سلع بقيمة 30 مليار دولار لكل منهما: إذ تُمدّد الهدنة شهرين، وتنطلق محادثات بشأن الذكاء الاصطناعي، ويُنشأ مجلس تجاري.

الطلب المؤسسي: سابع جلسة متتالية من التدفقات

الدعامة الرئيسية للسوق هي التدفقات إلى صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية. فبين 21 و25 سبتمبر استقطبت الصناديق صافي تدفقات بقيمة 2.39 مليار دولار، مع تدفقات في جميع أيام التداول الخمسة: 999 مليون دولار و714.7 مليون دولار و346.9 مليون دولار و190.7 مليون دولار و134.5 مليون دولار (Bitcoin.com News). وبدأت السلسلة في 17 سبتمبر ويبلغ مجموعها نحو 2.98 مليار دولار. وتحول صافي التدفقات منذ بداية العام إلى الإيجاب بعد انهيار التصويت على قانون CLARITY، حين سُجّلت تدفقات خارجة بقيمة 450.4 مليون دولار و295.9 مليون دولار في 15–16 سبتمبر. ووفقًا لبيانات Farside، استقطب IBIT نحو 1.16 مليار دولار خلال الأسبوع، وFBTC ‏701.6 مليون دولار، وARKB ‏294.7 مليون دولار، وMSBT من Morgan Stanley ‏203.3 مليون دولار؛ ويوم الجمعة ذهب 96.99 مليون دولار إلى IBIT و49.32 مليون دولار إلى FBTC، بينما شهد BITB من Bitwise تدفقًا خارجًا بقيمة 11.8 مليون دولار. واستقطبت صناديق الإيثر 689.8 مليون دولار خلال الأسبوع، وصناديق Solana ‏188.1 مليون دولار، وصناديق XRP نحو 75.6 مليون دولار. وتبلغ التدفقات التراكمية منذ الإطلاق 58.0 مليار دولار، وأصول الصناديق 108.42 مليار دولار، ومتوسط تكلفة الحاملين $81,722. وكان 21 سبتمبر أفضل يوم منذ أكتوبر 2025، إذ تدفق نحو 3.26 مليار دولار عبر منتجات BTC وETH وSOL خلال الأسبوع. ومع ذلك يتراجع الزخم: إذ انخفضت المبالغ اليومية بنحو 87% خلال الأسبوع.

الأمان: Bitget والجسور

الخطر الرئيسي في اليوم هو الأمان. فبعد حادث 24 سبتمبر، تفيد Crypto News Flash بأن Bitget رفعت تقديرها للأصول المنقولة إلى عناوين المهاجم من 351.6 مليون دولار إلى نحو 387.5 مليون دولار بعد إضافة Zcash وTRON، وأعلنت مكافأة بنسبة 5% عن الأموال المجمدة و5% أخرى عن الأموال المعادة. واكتُشف الهجوم الساعة 18:31 بتوقيت UTC وطال المحافظ الساخنة؛ ولم تُخترق الاحتياطيات الباردة والمفاتيح الخاصة، ولم تتأثر أرصدة المستخدمين، وتُغطّى الخسائر من Protection Fund يتجاوز 464 مليون دولار، واستمر التداول والإيداعات خلال تعليق عمليات السحب. وتشمل الأصول المتأثرة XRP وETH وUSDT وZEC وUSDC وUSDT0 وXAUt وBNB وAVAX وTRX؛ وجُمّد نحو 318,000–320,000 دولار من العملات المستقرة — 99,990 USDC من Circle و218,023 USDT من Tether، مع اختلاف طفيف في تقديرات المصادر. وستُستأنف عمليات السحب على مراحل: BTC في 28 سبتمبر، وETH في 29، وUSDT في 30، والرموز الأخرى والعملات الورقية في 2 أكتوبر. ولم تستبعد الرئيسة التنفيذية غريس تشين صلة محتملة بكوريا الشمالية استنادًا إلى عناوين IP متشابهة واستخدام VPN، لكن المنصة تقول إن الهجوم لم يكن داخليًا وإن هوية المنفذين غير مؤكدة؛ وتحقق Mandiant وSlowMist في الأمر، وتعتزم الشركة استخدام قناة LazarusBounty التابعة لـ Bybit.

ثمة لسعة منفصلة في الذيل: إذ تكتب CoinDesk أن المهاجم نقل XRP مسروقة بقيمة تقارب 83 مليون دولار من ثلاث محافظ، مع بقاء نحو 75 مليون دولار في محافظ لا تستطيع Ripple تجميدها بسبب قواعد XRP Ledger. ونقل المهاجم إجمالًا نحو 103 ملايين XRP عبر خمسة حسابات، مع خروج نحو 54 مليون XRP من الحسابات الأصلية، وخسرت XRP نحو 4% خلال يوم. وطلبت غريس تشين علنًا من THORChain رفض تقديم الخدمة لعناوين المهاجمين، لكن THORChain لا تملك مفتاحًا إداريًا، وقبل عام لم تجمّد الشبكة المعاملات حتى بعد استغلال ثغرة لديها بقيمة 10.7 مليون دولار. وكانت TRM Labs قد وصفت THORChain سابقًا بأنها «الجسر المفضل» لغسل السرقات الكبيرة: فوفقًا لـ MistTrack، مرّ عبرها ما يقارب 1.2 مليار دولار من عائدات اختراق Bybit. وفتحت Bitget لوحة تتبع وواجهة API بعناوين المهاجمين عبر شبكات EVM وXRP Ledger وZcash وTRON.

يستمر النزاع حول أمان الجسور: إذ تفيد NewsBTC بأن Evercrest Technologies ‏(KelpDAO) رفعت دعوى أمام المحكمة العليا في كولومبيا البريطانية ضد LayerZero Labs وفرعها الكندي والمؤسس المشارك براين بيليغرينو بسبب ثغرة أبريل التي استنزفت عبر جسر 116,500 rsETH بقيمة تقارب 292 مليون دولار. والادعاءات — الإهمال، والتضليل غير المتعمد، والتشهير — غير مثبتة، بينما تشير LayerZero إلى إعداد بمدقق واحد من جانب KelpDAO بوصفه نقطة الفشل الوحيدة. ففي 18 أبريل، خدع المهاجمون المدقق ليوقّع تحويلًا مزورًا عبر السلاسل، وبعدها غادرت rsETH البنية التحتية لـ Kelp؛ وسحب المستخدمون أكثر من 650 مليون دولار، وتأثر نحو 0.14% من التطبيقات على شبكة LayerZero. وعلى هذه الخلفية، أعلنت مشاريع تحتفظ بأصول تقارب 14.5 مليار دولار انتقالها من LayerZero إلى Chainlink CCIP — إذ نقلت BitGo وWBTC نحو 7.4 مليار دولار، ونقلت ولاية وايومنغ رمز FRNT بموجب عقد حصري متعدد السنوات. ورفعت LayerZero الحد الأدنى الافتراضي إلى ثلاثة مدققين في كلا إصداري نقاط النهاية.

التنظيم: انتقلت الأجندة من الكونغرس إلى الوكالات

أولًا، الاحتياطي الفيدرالي والعملات المستقرة. ففي 24 سبتمبر نشر الاحتياطي الفيدرالي مقترحين بموجب قانون GENIUS في 392 صفحة. يشترط الأول غطاءً احتياطيًا كاملًا للعملات المستقرة للمدفوعات من جانب المُصدرين الخاضعين لإشراف الاحتياطي الفيدرالي، مع رسم إضافي متدرج لمخاطر التشغيل: 2% على أول 20 مليار دولار متداولة، و1.5% على الـ 30 مليار دولار التالية، و1% فوق 50 مليار دولار، إضافة إلى 25% من متوسط الدخل غير الاحتياطي لثلاث سنوات. ويجب إعادة حساب تقييمات الاحتياطيات يوميًا بحلول الساعة 17:00 في منطقة الاحتياطي الفيدرالي التابع لها المُصدر. ويحدد الثاني إجراءات الموافقة للشركات التابعة المُصدرة للعملات المستقرة المملوكة لبنوك أعضاء في نظام التأمين الاتحادي. وإذا كانت الاحتياطيات غير كافية، يجب على المُصدر إخطار الاحتياطي الفيدرالي وتقديم خطة تعافٍ خلال 24 ساعة، ويجب أن تبدأ عمليات الاسترداد بحلول الساعة 17:00 من يوم العمل التالي، ما يفتح وفق تقدير CryptoSlate خطر موجة سحب لمدة 48 ساعة. وبمجرد بدء التصفية، يتوقف الإصدار، وتُحظر رسوم الاسترداد، وتُلبّى طلبات الاسترداد العادية خلال يومي عمل. وتُقبل التعليقات لمدة 60 يومًا بعد النشر في Federal Register. ويتعلق ذلك بسوق تبلغ نحو 307.3 مليار دولار، تستحوذ فيها USDT على نحو 183.7 مليار دولار وUSDC على نحو 76.4 مليار دولار، ويمثل هذان الأصلان 97.7% من الأزواج في أكبر 12 منصة. وللمقارنة، اقترح OCC في مارس التسوية المعاكسة: الوقف الفوري للإصدارات الجديدة وعدم تطبيق التصفية القسرية إلا بعد 15 يوم عمل. وتحدد هذه المقترحات الأولى من الاحتياطي الفيدرالي فعليًا تكلفة رأس المال وسرعة الاسترداد لسوق العملات المستقرة الخاضعة للإشراف الأمريكي بأكملها.

تفقد أسواق التنبؤ أرضها. ففي 25 سبتمبر قضت هيئة بالإجماع في محكمة الاستئناف للدائرة السادسة بأن Kalshi لم تثبت أن عقودها الرياضية تُعد مقايضات بموجب قانون Commodity Exchange Act، وبأن القانون الاتحادي لا يسبق قوانين القمار في أوهايو وتينيسي (Unchained). وأيدت المحكمة رفض أوهايو لدفاع، وألغت الكفالة الصادرة لصالح Kalshi في تينيسي، وأعادت القضيتين؛ ويقع القرار في 49 صفحة. كما رفضت المحكمة حجة الأسبقية الاتحادية، معترفةً بالسياج الجغرافي وسيلةً للامتثال للنظامين معًا. وهذه ثاني محكمة استئناف تنحاز إلى الولايات بعد الدائرة التاسعة، وفي استئناف نيوجيرسي أمام المحكمة العليا الأمريكية يُنتظر رد Kalshi بحلول 9 نوفمبر. وتتضح المخاطر في الأرقام: إذ يأتي 69% من طلب أفراد Kalshi على الرياضة من ولايات لا توجد فيها مراهنات رياضية قانونية عبر الإنترنت، وتساهم كاليفورنيا وتكساس بـ 44%؛ وتشمل القضايا أكثر من 90% من حجم Kalshi و95% من إيراداتها لعام 2025، ويُقدَّر الحجم المنفذ من 1 يوليو حتى 20 سبتمبر بـ 31.1 مليار دولار. وفي ميشيغان، كانت محكمة ولاية قد أمرت Kalshi بالفعل في 1 سبتمبر بحظر العقود الرياضية، مع غرامات تصل إلى 500,000 دولار يوميًا، ووصفت ممثلة Kalshi داني ليفر الحكم بأنه غير قابل للتطبيق بسبب تعارض قواعد الولايات.

وبالتوازي، تلاحق نيويورك Polymarket. فقد رفعت المدعية العامة ليتيشا جيمس والحاكمة كاثي هوكول دعوى ضد QCX LLC، التي تعمل باسم Polymarket US، متهمتين المنصة بقبول رهانات على أحداث رياضية وغيرها دون ترخيص من لجنة الألعاب في ولاية نيويورك منذ ديسمبر 2025. وتشير الدعوى إلى قبول مستخدمين تتراوح أعمارهم بين 18 و20 عامًا رغم أن الحد الأدنى لسن المراهنات عبر الهاتف في الولاية هو 21 عامًا، وتطالب بأمر قضائي دائم ورد الأموال ومصادرة الإيرادات وغرامة تعادل ثلاثة أضعاف الربح. وتُقدَّر قيمة المنصة بأكثر من 20 مليار دولار. ويرفع ملاحقة أكبر منصة للتنبؤ من جانب الولاية صاحبة أكبر ميزانية المخاطرَ على القطاع بأكمله.

تتزامن التغييرات في المناصب بواشنطن مع فشل المسار التشريعي. فقد قدّمت هيستر بيرس خطاب استقالة يسري اعتبارًا من 2 أكتوبر 2026، وستنضم إلى كلية الحقوق في جامعة Regent في نوفمبر؛ وقد قادت Crypto Task Force في SEC منذ 4 فبراير 2025 وأمضت نحو ثماني سنوات في الهيئة، وكانت ولايتها الثانية قد انتهت رسميًا منذ يونيو 2025 (Cointelegraph). وبعد رحيلها، لن يبقى سوى الرئيس بول أتكينز ومارك أويدا، ولم يُسمَّ خلف لها. وبالتوازي، تخسر Blockchain Association رئيستها التنفيذية سمر ميرسينغر في 16 أكتوبر، على أن تعود كريستين سميث رئيسةً مؤقتة في 17 أكتوبر مع احتفاظها برئاسة Solana Policy Institute؛ وتبقى ميرسينغر مستشارة حتى نهاية 2026، وكانت قد شغلت سابقًا منصب مفوضة في CFTC وعملت على قانون GENIUS. وأُعلن القراران بعد نحو عشرة أيام من فشل التصويت على إنهاء النقاش بشأن قانون CLARITY بواقع 49 مقابل 50؛ وقبل ذلك بفترة وجيزة، أعلنت Circle رحيل مديرها المالي جيريمي فوكس-جين وخروج المؤسس المشارك شون نيفيل من مجلس الإدارة. ويبدو فقدان صوتين رئيسيين في القطاع في لحظة انتقال التنظيم من الكونغرس إلى الوكالات أمرًا رمزيًا.

في الوقت نفسه، تواصل الوكالات نفسها تخفيف المخاطر التنظيمية. ففي 25 سبتمبر أصدر قسم تمويل الشركات في SEC أسئلة شائعة: الإعلان عن إعادة شراء رموز على شبكة عاملة لا يُعد في حد ذاته وعدًا بجهود إدارية بموجب اختبار Howey، بينما قد يشير عرض إعادة الشراء على شبكة غير عاملة بعد بوصفه وسيلة لتحقيق الدخل إلى عقد استثماري. وتتناول إجابات منفصلة تصنيف رموز إيصالات الرهن السائل، وحقيقة أن منصة التداول لا تصبح مروّجة لرمز لمجرد إدراجه. وتعكس الوثيقة آراء الموظفين، ولم تعتمدها الهيئة أو ترفضها، ولا تحمل قوة قانونية (Crypto.News). والخلفية رقم قياسي: إذ بلغت عمليات إعادة شراء رموز العملات المشفرة نحو 638 مليون دولار بحلول نهاية أغسطس 2026 مقابل 545 مليون دولار قبل عام وفقًا لـ Allium Labs، وشكّلت Hyperliquid بنحو 370 مليون دولار وPump.fun بنحو 200 مليون دولار معًا قرابة 90% من الإجمالي. كما استحدثت SEC «إعفاء ابتكار» للأسهم المرمَّزة، وأصدر موظفو CFTC خطاب عدم اتخاذ إجراء لمزودي البرمجيات السلبيين، وأُرسلت حزمة أوسع من CFTC لأسواق العملات المشفرة إلى البيت الأبيض للمراجعة، وإن لم يُنشر نصها. ويسارع OCC إلى استكمال قواعد العملات المستقرة بحلول نوفمبر، قبل الموعد القانوني في يناير. ونقصت مجلس الشيوخ 11 صوتًا من أصل 60 لازمة للمضي بقانون CLARITY، وترى كريستين سميث من Solana Policy Institute أن مسار الوكالات بات الآن أكثر واقعية من التشريع.

التكنولوجيا والبنية التحتية المؤسسية

تقترب Solana من أبرز ترقية لشبكتها. فقد نقلت Anza الشبكة التجريبية إلى Alpenglow في 24 سبتمبر وشبكة التطوير في 25 سبتمبر عند الحقبة 1167؛ ولم يُحدَّد موعد للشبكة الرئيسية (CoinDesk). ويستهدف البروتوكول نهائية تقارب 100–150 مللي ثانية بدلًا من ~12.8 ثانية حاليًا: إذ تُستبدل خوارزمية TowerBFT بنظام Votor، الذي أقرّه المدققون بموجب SIMD-0326، مع نقل الأصوات من الكتل إلى شهادات BLS مضغوطة. وكانت معاملات التصويت تشغل سابقًا ما يصل إلى 75% من سعة الكتلة. ويحقق نموذج تحمّل الأعطال «20+20» نحو 100 مللي ثانية مع استجابات من مدققين يملكون 80% على الأقل من الحصة المرهونة، ونحو 150 مللي ثانية في الوضع الاحتياطي، وتأتي أهداف الـ 150 مللي ثانية من الاختبارات والمحاكاة لا من معاملات السوق الحقيقية. ولذلك ستنخفض أعداد المعاملات المُبلَغ عنها حتى لو بقي نشاط المستخدمين كما هو، وسيتعين على مزودي البيانات التمييز بين الكتل المتنافسة. وقد تُستأنف تفعيلات الميزات على الشبكة الرئيسية مبدئيًا اعتبارًا من 28 سبتمبر؛ ولا تتغير SVM ولا بنية العقود الذكية. وفي سبتمبر خفّضت الشبكة أيضًا زمن الفتحة المستهدف من 300 إلى 250 مللي ثانية.

ينتظر XRP Ledger تأجيل أهم تحسين لإنتاجيته. فقد فقد تعديل BatchV1_1 دعم 30 من أصل 35 مدققًا موثوقًا ثم استعاد العتبة في 25 سبتمبر، ما أعاد العد التنازلي لأسبوعين ونقل أقرب موعد للتفعيل من 29 سبتمبر إلى 9 أكتوبر 2026؛ وينتقل تعديل التفويض إلى 8 أكتوبر (CoinDesk). ويوضح المطورون أن المشكلة لم تؤثر على الشبكة الرئيسية ولم تتسبب في خسارة أموال، وقد صدر الإصلاح في الإصدار xrpld 3.4.1. وقُدّم التعديل الجديد fixBatchV1_2 بتصويت افتراضي «نعم» عند توافق 94.29% وفقًا لـ XRPScan. والآلية تستحق التكرار: إذ يتيح Batch وفق معيار XLS-56 تنفيذ عدة معاملات من حسابات مختلفة بشكل ذري في إغلاق دفتر واحد، لكن التفعيل يتطلب دعمًا يتجاوز 80% من المدققين الموثوقين لأسبوعين متتاليين، ويؤدي الهبوط دون العتبة إلى إعادة ضبط المؤقت. ويُظهر تأخير لأسبوعين الهشاشة العامة لعتبة دعم التعديلات.

يظل معروض XRP أيضًا مصدرًا منتظمًا للضغط: إذ سيغادر ما يصل إلى مليار XRP بقيمة تقارب 1.54 مليار دولار حساب الضمان لدى Ripple في 1 أكتوبر بسعر يقارب $1.54. ولا يزال نحو 31.98 مليار XRP في الضمان من أصل 55 مليارًا، مع نحو 11 مليارًا متداولة مقابل معروض أقصى قدره 100 مليار. وقد أعادت Ripple تاريخيًا جزءًا كبيرًا من الرموز المفرج عنها إلى عقود جديدة، لذا فإن الزيادة الفعلية في المعروض المتداول أصغر. ووفقًا لـ Santiment، ارتفعت أرصدة الحيتان من 12.37 مليار XRP في 21 سبتمبر إلى 12.80 مليار في 24 سبتمبر، مع تراكم أكثر من 470 مليون XRP خلال خمسة أيام. ويعادل الإفراج نحو 1.5 مليار دولار من حجم التداول اليومي مقابل تداول أسبوعي يقارب 6.7 مليار دولار، بينما يقف مؤشر RSI لـ 14 يومًا قرب 64 ويتداول الأصل فوق متوسطيه المتحركين لـ 50 و200 يوم. وفي الوقت نفسه تنمو بنية التسوية: إذ اقترب حجم تداول RLUSD من 2.49 مليار دولار، وارتفع الحجم الإجمالي للعملات المستقرة على XRP Ledger بنسبة 6% خلال أسبوع إلى نحو 1.19 مليار دولار وفقًا لـ DefiLlama، مع استحواذ RLUSD على أكثر من 92% من معروض العملات المستقرة في الشبكة — نحو 1.10 مليار دولار — والعملات المستقرة الأخرى على نحو 90 مليون دولار. والمُصدر الأمريكي هو Standard Custody & Trust Company الخاضعة لإشراف NYDFS، وأمين الحفظ الرئيسي هو BNY، وفي أغسطس انضمت Ripple إلى Clearpool وCicada في صندوق ائتمان مؤسسي مخطط مقوم بـ RLUSD. وتعزز هيمنة مُصدر واحد موقع Ripple بينما تركّز مخاطر السيولة في الشبكة.

تمثل Zcash تحديًا منفصلًا، إذ أضافت نحو 102% خلال شهر وتتداول قرب $1,535 بعد تصفيات مراكز بيع في مطلع سبتمبر؛ ويبقى الأصل فوق $1,000 منذ 4 سبتمبر. ووافق تصويت بنسبة تقارب 99.9% على خفض زمن الكتلة المستهدف من 75 إلى 25 ثانية: ومن المقرر إطلاق NU7 على الشبكة التجريبية في 6 أكتوبر، ويُتخذ قرار الشبكة الرئيسية في 20 أكتوبر، ويكون التفعيل على الشبكة الرئيسية في 5 نوفمبر. وبشكل منفصل، أيّد نحو 98.9% الإبقاء على الجدول الحالي للتنصيف. وبدأ تداول Grayscale Zcash Fund في NYSE Arca في 25 أغسطس بأصول تقارب 304 ملايين دولار، وتجاوز مليار دولار بعد نحو شهر، وحددت الشركة تقسيم أسهم ZCSH بنسبة 3 إلى 1 مع تاريخ تسجيل في 28 سبتمبر وتوزيع في 29 سبتمبر. وكرر المؤسس المشارك إيلي بن ساسون توقعه ببلوغ $5,000 بنهاية العام مع إقراره بأنه لا يعرف سبب ارتفاع السعر — وهذا رأي المؤسس وليس حقيقة ثابتة.

تنتقل الأصول المرمَّزة بشكل نهائي إلى DeFi. فقد أطلقت Aave V4 على Base منصة Equities Hub التي يمكن فيها للمستخدمين المؤهلين خارج الولايات المتحدة إيداع سبعة أسهم مرمَّزة — Apple وAmazon وAlphabet وMeta وMicrosoft وNvidia وTesla — ضمانًا واقتراض USDC. وأصدرت الرموز Coinbase Onchain SPV Ltd، وهي تمثل شهادات على أسهم تحتفظ بها Alpaca Securities في حفظ منفصل، وتوفر Chainlink الأسعار. ويقتصر الوصول على الولايات القضائية المسموح بها بموجب Regulation S، وتبقى USDC الأصل الوحيد القابل للاقتراض، وتُحظر مراكز الأسهم مقابل الأسهم، وتُحدَّد حدود المخاطر على الضمانات وUSDC عند الإطلاق، وتخضع أي إضافات لاحقة لمراجعة الإدارة والمخاطر. وهذه أول مرة تعمل فيها أسهم مرمَّزة ضمانًا في بروتوكول DeFi كبير. وتحققت خطوة مماثلة على صعيد البنية التحتية في التمويل التقليدي: إذ أكملت Barclays وHSBC UK وLloyds وMonzo وNationwide وNatWest وSantander أولى معاملات العملاء الحقيقية بودائع مرمَّزة بالجنيه الإسترليني على بنية تحتية مشتركة بنتها Quant مع EY وLinklaters. وشملت سيناريوهات الاختبار التحويلات من نظير إلى نظير وإعادة تمويل الرهن العقاري، وتمثل الرموز ودائع تجارية قائمة وليست عملات مستقرة أو جنيهًا رقميًا؛ وتقول UK Finance إن تسويات الأصول الرقمية ستُختبر أيضًا في الأشهر المقبلة.

قطاع الشركات

تفيد CoinDesk بأن Binance استثمرت 100 مليون دولار في Circle ضمن شراكة استراتيجية مُددت خمس سنوات لترويج USDC، مع التركيز على الأسواق الناشئة. ووفقًا لـ Kaiko، ارتفع عدد الأسواق الفورية المسعّرة بـ USDC على Binance من 140 إلى 329، وصعد الحجم الشهري من 20–40 مليار دولار إلى أكثر من 80 مليار دولار، ويعادل التداول اليومي البالغ 5–10 مليارات دولار ما بين 10 و20 ضعفًا لما هو عليه في المنصات الأخرى. وتبلغ القيمة السوقية لـ USDC نحو 74 مليار دولار مقابل نحو 140 مليار دولار لـ USDT، لذا تعزز الصفقة USDC تحديدًا في الأسواق الناشئة. وأُعلنت أول شراكة بين Binance وCircle في ديسمبر 2024، ولم يقدّم أي من الطرفين الصفقة بوصفها تغييرًا في نموذج احتياطيات USDC، بل وصفاها بأنها توزيع وتكامل وشراكة تجارية. وكانت Circle قد أعلنت سابقًا الاستحواذ على شركة Tazapay السنغافورية مقابل 400 مليون دولار.

حدد قراران لشركتين نبرة الجانب المؤسسي من السوق. فقد وافق مجلس إدارة Strategy في 24 سبتمبر على تعديلات تجعل كل يوم تقويمي تاريخ تسجيل لتوزيع الأرباح لسلاسل STRC وSTRF وSTRK وSTRD، مع ترحيل المدفوعات إلى يوم العمل التالي؛ ولا تتغير المعدلات والالتزامات الإجمالية. ويُتوقع تصويت المساهمين في 28 أكتوبر، على أن تكون STRC أول سلسلة تنتقل إلى المدفوعات اليومية اعتبارًا من 1 نوفمبر 2026 والبقية اعتبارًا من يناير 2027. ولم يدخل المقترح حيز التنفيذ بعد: إذ لم يُقدَّم سوى إشعار أولي بالتصويت. وعلى هذه الخلفية، أعادت الشركة هذا الأسبوع شراء STRC الخاصة بها بقيمة 174 مليون دولار، بعد أن رفعت بالفعل وتيرة المدفوعات من شهرية إلى مرتين شهريًا في يونيو. وتتداول STRC دون قيمتها الاسمية البالغة $100 بشكل ملحوظ، وهو ما يربطه الرئيس التنفيذي فونغ لي بمراكز ذات رافعة مالية مضمونة ببيتكوين. أما الصفقة الثانية، وفقًا لـ The Defiant، فهي إتمام CleanSpark طرح سندات ممتازة مضمونة بقيمة 2.276 مليار دولار بموجب Rule 144A بين المستثمرين المؤسسيين المؤهلين، على أن تذهب العائدات إلى مركز بيانات Sandersville وإعادة تمويل خطوط الائتمان القائمة. وتوصف الصفقة، التي أُعلنت في وقت متأخر من 25 سبتمبر، بأنها من أكبر عمليات التمويل هذا العام لشركة تعدين بيتكوين مدرجة، وتُظهر تحوّل شركات التعدين نحو مصادر رأس المال المؤسسية.