أحيت أسواق العملات المشفرة ذكرى 10 أكتوبر في ظل تعافٍ حذر وغير متكافئ، بعد عام تماماً على أكبر موجة تصفية في تاريخ القطاع. جرى تداول بيتكوين حول نطاق 82,000 إلى 83,000 دولار، وإيثيريوم قرب 2,490 دولاراً، مع بلوغ القيمة السوقية الإجمالية نحو 2.8 تريليون دولار. وعلى مدار الأسبوع المنتهي في 9 أكتوبر، سجّلت صناديق ETF الفورية الأمريكية تدفقات خارجة بلغت 678.9 مليون دولار من بيتكوين و542.2 مليون دولار من إيثيريوم، فيما انتظر المستثمرون بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI في 14 أكتوبر ومؤشر أسعار المنتجين PPI في 15 أكتوبر على خلفية إشارات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لم يستبعد رفعاً آخر لأسعار الفائدة هذا العام.
وجاءت المعنويات متباينة. فقد ارتفعت عملات بديلة كبيرة مثل NEAR وADA وSUI، لكن سيولة العملات البديلة وأحجام التداول ظلّت ضعيفة، وهيمنت سلسلة من التطورات الأمنية والقانونية والتنظيمية على دورة الأخبار.
عام على 10/10
بعد عام على 10 أكتوبر 2025، قيّم المشاركون في السوق الانهيار الذي شهد هبوط بيتكوين من نحو 122,600 دولار إلى ما دون 105,000 دولار بعد إعلان الرئيس دونالد ترامب رسوماً جمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية، ما فجّر عمليات تصفية تجاوزت 19 مليار دولار وطال نحو 1.6 مليون متداول.
ووجدت أبحاث CoinDesk أن عمق دفتر الأوامر لكل من BTC وETH قد أُعيد بناؤه فوق مستويات ما قبل الانهيار، لكن سيولة العملات البديلة تواصل التراجع. وبلغ حجم التداول الفوري الأسبوعي نحو 279 مليار دولار خلال الأسابيع الأربعة المنتهية في 27 سبتمبر — أي أقل بنحو الثلثين من 801 مليار دولار المسجلة في أسبوع الانهيار.
ولا يزال بيتكوين، عند نحو 82,000 إلى 83,000 دولار، أقل بنحو 34% من ذروته في 2025 التي تجاوزت 126,000 دولار — في تذكير بمخاطر الرفع المالي وهشاشة سيولة العملات البديلة.
الأمن في الواجهة: ثغرة قديمة في XRP واختراق محفظة أجهزة
وكانت أبرز قصة أمنية في اليوم مرتبطة بدفتر أوراق XRP. فقد كشفت RippleX عن ثغرة تعود إلى عام 2015 وأصلحتها، كانت قد تتيح لمهاجم إنشاء XRP وإنفاقه من العدم، بما يخرق سقف المعروض الثابت البالغ 100 مليار رمز.
وتمثّلت الثغرة في تجاوز سعة عددي (integer overflow) في محرك الدفع عند جمع قيم XRP عبر أوامر منصات التداول اللامركزية (DEX). وأبلغ عنها الباحثان Cayden Liao وVeria AI عبر برنامج مكافآت الثغرات في 22 سبتمبر؛ وصدر الإصلاح في xrpld 3.4.1 في 25 سبتمبر، مع ترقية أكثر من 80% من المدققين على قائمة UNL الافتراضية في يوم الإصدار. ونُشرت التفاصيل الكاملة في 9 أكتوبر.
وقالت RippleX إنها لم تجد أي دليل على استغلال الثغرة يوماً على الشبكات العامة. ورغم ذلك، أبرزت هذه المخاوف حول سلامة المعروض في أحد أكبر الأصول المشفرة حجم الثقة المعلّقة على شيفرة خضعت لتدقيق جيد.
وفي حادثة منفصلة لا تزال تتكشّف، وُضعت سلاسل توريد المحافظ المادية تحت المجهر. فتحت Ledger تحقيقاً في سلسلة من عمليات سحب الأموال من المحافظ أثرت على مستخدمين اشتروا أجهزة من الموزّع في جنوب شرق آسيا CryptoBilis (إندونيسيا وماليزيا والفلبين). وقدّر محللو البيانات على السلسلة الخسائر بما بين 72 مليوناً و93 مليون دولار في BTC وETH وTron.
- طلبت Ledger من CryptoBilis وقف المبيعات والشحنات، وقالت إن بنيتها التحتية الخاصة لم تُخترق.
- جمّدت Tether ما قيمته نحو 10 ملايين دولار من USDT المرتبطة بالحادثة، وفق Finbold.
- فحص الرئيس السابق لمنصة Mt. Gox، مارك كاربيلس، جهاز Ledger معدّلاً يحتوي على شريحة مدمجة خفية قادرة على اعتراض بيانات العرض، بما في ذلك عبارة الاستعادة (seed phrase).
- جرى توجيه بعض ETH المسروقة إلى Tornado Cash، ونُقلت أموال إلى USDD للتحايل على تجميد Tether.
لا تزال الحادثة مؤكدة جزئياً فحسب، لكنها تثير أسئلة صعبة حول التخزين طويل الأجل للعملات المشفرة وسلامة سلسلة الموزّعين.
باينانس تواجه تدقيقاً أمريكياً متجدداً
تحقق وزارة العدل الأمريكية فيما إذا كانت باينانس قد التزمت بشروط تسويتها لعام 2023، التي فرضت تعزيز الامتثال لمكافحة غسل الأموال والعقوبات وتضمّنت غرامة قدرها 4.3 مليار دولار. وأكد رئيس القسم الجنائي في الوزارة، تيسن دوفا، التحقيق قائلاً: «هناك تحقيق نحن جزء منه».
ويأتي هذا التدقيق في أعقاب فحص جديد لباينانس بشأن مزاعم انتهاك عقوبات مفروضة على إيران. وينفي الرئيس التنفيذي ريتشارد تنغ هذه المزاعم. ويأتي تجدد التدقيق فيما جذبت صناديق BNB المتداولة 98.89 مليون دولار منذ بداية الشهر، مع تداول BNB قرب 748 دولاراً — في تذكير بأن المخاطر القانونية قد تثقل كاهل الرمز وسمعة القطاع التنظيمية معاً.
تدفقات صادرة من صناديق ETF وخلفية اقتصادية كلية صعبة
تحوّلت التدفقات المؤسسية إلى الحذر. سجّلت صناديق إيثيريوم الفورية الأمريكية تدفقات خارجة أسبوعية بلغت 542.2 مليون دولار حتى 9 أكتوبر — وهي الأكبر منذ أواخر يناير 2026 — مع خروج نحو 477.1 مليون دولار من صندوق iShares Ethereum Trust (ETHA) التابع لـ BlackRock على مدى تسع جلسات متتالية. وخسرت صناديق بيتكوين المتداولة 678.9 مليون دولار، منهيةً سلسلة ثلاثة أسابيع من التدفقات الداخلة. وفي 9 أكتوبر، عادت تدفقات صناديق بيتكوين إلى الموجب عند +21.1 مليون دولار، بينما واصلت صناديق إيثيريوم النزيف عند -56.1 مليون دولار. وتراجع ETH بنسبة 9.2% خلال الفترة، من نحو 2,725 دولاراً في 5 أكتوبر إلى نحو 2,474 دولاراً في 9 أكتوبر.
ولم تقدّم الصورة الاقتصادية الكلية ارتياحاً يُذكر. ظلّ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات قرب 5.29% يوم الجمعة، أدنى بقليل من أعلى مستوى في 24 عاماً عند 5.34%، ووصف مدير الاستثمار في Pimco، دان إيفاسين، التحرك نحو 6% بأنه «قابل للتحقيق»، محذراً من أن تجاوز العائدات 5.5% قد يفجّر «ضعفاً ملحوظاً» في الأصول عالية المخاطر. وارتفع معدل الرهن العقاري لأجل 30 عاماً إلى 7.40%.
ويحمل الأسبوع المقبل بيانات تضخم رئيسية: مؤشر أسعار المستهلك CPI يوم الأربعاء 14 أكتوبر، بتوقعات عند 0.6% على أساس شهري و3.7% على أساس سنوي لشهر سبتمبر، ومؤشر أسعار المنتجين PPI في 15 أكتوبر. وأظهر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أن المسؤولين قد يرفعون الفائدة 25 نقطة أساس إضافية هذا العام، وإن وضعت أداة CME FedWatch احتمال رفع الفائدة في أكتوبر عند 17.7% فقط.
التنظيم: أسواق التوقعات والضرائب والمساءلة
تحرّك المنظمون الأمريكيون لتحديد حدود أسواق التوقعات. أعلنت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) عن إجراءين في 9 أكتوبر: اقتراح لتوسيع تعريف «المقايضة» (swap) ليشمل عقود الأحداث التي تغطي الرياضة والسياسة والثقافة والطقس، وقاعدة نهائية مؤقتة تستثني الرهانات على غرار الكازينو من هذا التعريف. ووصف رئيس الهيئة، مايكل سيليغ، عقود الأحداث بأنها مشتقات سلع تقع ضمن الاختصاص الحصري لـ CFTC. ويحمل الإجراءان نافذة تعليق مدتها 30 يوماً، ويأتي هذا التحرك فيما ترفع عدة ولايات دعاوى ضد مشغلي أسواق التوقعات وترفع CFTC دعاوى مضادة.
وفي فرنسا، أقرّت لجنة المالية في الجمعية الوطنية تعديلات تعتبر مبادلة العملات المشفرة بعملات مستقرة خاضعة لتنظيم MiCA بمثابة عملية بيع خاضعة للضريبة اعتباراً من 1 يناير 2027، وتمدد ضريبة الخروج لتشمل الأصول المشفرة التي تتجاوز قيمتها 800,000 يورو. ويقضي تعديل ثالث بالسماح بترحيل خسائر العملات المشفرة لمدة 10 سنوات. غير أن اللجنة رفضت بعد ذلك الجزء الخاص بالإيرادات بأكمله من الميزانية بأغلبية 31 صوتاً مقابل 3، وبالتالي لا تسري هذه التعديلات؛ وتبدأ المناقشات العامة انطلاقاً من النص الأصلي للحكومة في 13 أكتوبر، مع تصويت في 20 أكتوبر.
ووصلت المساءلة إلى الولايات المتحدة أيضاً. أعلنت المدعية العامة لنيويورك، ليتيتيا جيمس، تسوية يُحظر بموجبها على الرئيس التنفيذي السابق لـ Celsius، أليكس ماشينسكي، العمل في قطاعات الأوراق المالية والسلع والعملات المشفرة بشكل دائم. وينصّ الاتفاق على مدفوعات تصل إلى 35 مليون دولار — 25 مليون دولار كتعويضات إضافة إلى 10 ملايين دولار مرتبطة بقضائه مدة عقوبته. ويقضي ماشينسكي عقوبة فيدرالية مدتها 12 عاماً وصُودر أكثر من 48 مليون دولار. واستعاد دائنو Celsius أكثر من 3.4 مليار دولار عبر إجراءات الإفلاس حتى أغسطس 2026.
وفي مكان آخر، نشرت اللجنة المركزية للحزب الشيوعي الصيني ومجلس الدولة وثيقة تقترح شبكة بلوكشين وطنية وشبكة متكاملة للقدرة الحاسوبية، تتضمن 19 إجراءً بشأن ملكية البيانات وتداولها وتدفقها عبر الحدود. غير أن تعاملات العملات المشفرة في الصين لا تزال محظورة إلى حد كبير.
وعلى صعيد منفصل، قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت في قمة NPolicy في واشنطن إن السلطات تعتزم مصادرة أصول مشفرة مرتبطة بإيران بقيمة نحو مليار دولار، مضيفاً أن المسؤولين يعرفون مكان هذه الأصول وأن المصادرة قد تحدث خلال أسبوع. وكان قد اتخذ خطوة مماثلة في مايو، إذ صادر نحو مليار دولار من الأصول الرقمية المرتبطة بإيران. ولم تُؤكد المصادرة الجديدة بعد.
الأموال المؤسسية تبني البنية التحتية للعملات المشفرة
وعلى الصعيد المؤسسي، أكملت Evernorth اندماجها مع Armada Acquisition Corp. II في 9 أكتوبر وتتوقع بدء التداول في بورصة ناسداك تحت الرمز XRPN اعتباراً من 12 أكتوبر. وتمتلك الشركة نحو 473 مليون XRP — بنحو 230 مليون دولار — إلى جانب نحو 300 مليون دولار من النقد الإجمالي. ومن بين المستثمرين Ripple وSBI Group وPantera Capital وKraken وGSR وArrington Capital، مع جمع أكثر من مليار دولار إجمالاً؛ وساهمت Ripple بـ 126,791,458 XRP، وساهم الراعي بنحو 211.3 مليون XRP. ويوفّر الإدراج قناة جديدة في السوق العامة لأكبر عملة بديلة.
وفي الوقت نفسه، جمعت شركة التأمين على الحياة بالبيتكوين Meanwhile، ومقرها برمودا، 37.5 مليون دولار من مستثمرين حاليين في جولة قادتها Bain Capital Crypto، لترفع إجمالي تمويلها إلى ما يتجاوز 180 مليون دولار. وتحظى الشركة بدعم سام ألتمان، ومرخّصة من هيئة النقد في برمودا للعمل حصرياً بالبيتكوين، وأطلقت BTC Life 1-Pay في أوائل 2026 لعملاء أثرياء خارج الولايات المتحدة.
كما توسّعت البنية التحتية لاستخدام بيتكوين كضمان. وانضمت Anchorage Digital كشريك في يوم الإطلاق لشبكة Hashi، شبكة التمويل بالبيتكوين التابعة لـ Mysten Labs على Sui، والتي تبدأ طرحاً تدريجياً للشبكة الرئيسية في وقت لاحق من أكتوبر برأس مال معلن يتجاوز 500 مليون دولار. وتضم الشبكة أكثر من 20 شركة، بينها BitGo وBullish وCumberland وFalconX وLedger، وتوفّر مسارين — Atlas للشركات العامة والخزائن، وPorto لصناديق التحوط والمعدّنين وصانعي السوق.
وعلى صعيد المدفوعات، وجد استطلاع لـ Visa شمل 14,250 مستهلكاً في منطقة آسيا والمحيط الهادئ أن نحو النصف منفتحون على استخدام العملات المستقرة بحلول 2031 — ما قد يصل إلى 1.2 مليار شخص — رغم أن 6% فقط يفهمون بشكل صحيح كيفية عمل العملات المستقرة.
العملات البديلة: SUI وADA وSTRK وتحوّل سلوك المعدّنين
وحتى في ظل خلفية ضعيفة، تفوّقت بعض العملات البديلة ذات الروايات القوية على العملات الكبرى. وارتفع SUI بنحو 54% خلال 30 يوماً حتى أوائل أكتوبر، مدعوماً بإطلاق Bitwise PPLUS Premium+ RWA Vault على Sui بعائد مستهدف يتجاوز 10%، وبتحقيق رقم قياسي بلغ 40.6 مليون معاملة في الثانية في اختبار إجهاد خارج السلسلة يومي 7 و8 أكتوبر، وبإعلان سامسونغ عن دعم USDC لأجهزة Galaxy المزوّدة بقدرات Sui. ويجري تداول SUI حول 1.12 إلى 1.15 دولار، ولا يزال أقل بنحو 78% من ذروته في يناير 2025 عند نحو 5.35 دولار.
وارتفع نشاط شبكة Cardano مع تعافي ADA. وسجّلت Santiment نحو 27,500 عنوان نشط في 7 أكتوبر و27,200 في 8 أكتوبر — أي أعلى بنحو 70% من متوسط سبتمبر. وتجاوزت المعاملات التراكمية 125 مليوناً، وارتفع حجم التداول الأسبوعي على منصات DEX بنسبة 112% إلى 37.14 مليون دولار، وصعدت ADA بنسبة 6.80% إلى 0.257 دولار، مع الإشارة إلى تفعيل معيار الرموز CIP-0113 في 7 أكتوبر كأحد العوامل.
ووصفت StarkWare نقل Starknet المحتمل إلى الطبقة الأولى (Layer 1) بأنه «أوضح مسار إلى الأمام»، وقفز رمز STRK بنحو 30% على هذا الخبر — في إشارة إلى أن تغيير بنية الشبكة قد يعيد تشكيل الطريقة التي يقيّم بها السوق الرمز.
وفي الوقت نفسه، خفّف معدّنو بيتكوين ضغط البيع. وأفادت CryptoQuant بارتفاع إيرادات المعدّنين بنسبة 78% عن أدنى مستويات يوليو، من 27 مليون دولار إلى نحو 48 مليون دولار يومياً، دون تدفقات خارجة متطرفة من محافظ المعدّنين منذ 21 أغسطس، وبأكبر تدفقات خارجة يومية تبلغ نحو 12,000 BTC — ضمن النطاق الطبيعي. وتعافى معدل التجزئة (Hashrate) من ما دون 900 EH/s في أواخر يوليو إلى أكثر من 960 EH/s.
وكانت الصورة أكثر إيجابية في وقت سابق من الخريف: جذبت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية نحو 3 مليارات دولار من التدفقات الداخلة الصافية بين 17 و25 سبتمبر، وهو أقوى أداء منذ الإطلاق، بأسبوع ذروة بلغ 2.4 مليار دولار وأعلى مستوى يومي عند نحو 999 مليون دولار في 21 سبتمبر. وتحوّل عجز بنحو 5.8 مليار دولار منذ بداية العام في منتصف يوليو إلى فائض طفيف عند نحو 934 مليون دولار بحلول نهاية سبتمبر — قبل أن تعاود التدفقات الخارجة في أوائل أكتوبر.
التمويل اللامركزي (DeFi): رفع مالي متطرف وحوافز معاد تشكيلها
وظهرت مخاطر التمويل اللامركزي العالي المخاطر في إطلاق Papertrade على HyperEVM في 10 أكتوبر — وهي بورصة عقود دائمة اصطناعية تتيح رفعاً مالياً يصل إلى 1000 ضعف على BTC وETH. وكبّد المتداولون أنفسهم نحو 18.6 مليون دولار من الخسائر المحققة الصافية في غضون ساعات، بينما حصل مضاعِفو رموز PAPER على نحو 12.57 مليون دولار من المكافآت، أي نحو 69% من تلك الخسائر. وقبل الإطلاق، أودع 11,473 عنواناً 137 مليون دولار مسبقاً، مع تتبّع DefiLlama نحو 85.3 مليون دولار من الودائع. وتجاوز حجم التداول في اليوم الأول 300 مليار دولار وسط عمليات تصفية بلغت نحو 13.89 مليار دولار.
وفي الوقت نفسه، أعادت Pump.fun تصميم برنامج Callout Rewards بدءاً من دفعة 10 أكتوبر، بربط المكافآت بما إذا كان المتابعون قد حققوا أرباحاً بدلاً من حجم التداول، مع دفع معدلات مخفّضة للترويج للرموز ذات القيمة السوقية الصغيرة. وكان هذا التغيير الثاني في أقل من أسبوع، بعد تعديل جرى في 4 أكتوبر. وأُطلق البرنامج نحو أغسطس 2026 بميزانية تناهز 15 مليون دولار ومدفوعات بـ USDC.
اشتعال المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط
وأضاف التوتر الجيوسياسي إلى الحذر السائد. أخلت السعودية مطار الملك خالد الدولي في الرياض وأغلقته بعد هجوم صاروخي نُسب إلى حركة الحوثيين المدعومة من إيران في اليمن. وأشارت تقارير إلى مقتل 12 على الأقل وإصابة آخرين، رغم أن الأرقام الرسمية لم تُؤكَّد، وعلّقت سلطات الطيران المدني العمليات في انتظار تقييم الأضرار. كما أُفيد عن مقذوف بالقرب من مطار الملك فهد الدولي في الدمام. ويميل التصعيد في المنطقة إلى الضغط على الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة.
سوق لا يزال يبحث عن موطئ قدم
بعد عام على 10/10، أعاد سوق العملات المشفرة بناء سيولة أكبر أصوله لكن ليس ثقته. فمخاوف سلامة المعروض على دفتر أوراق XRP، واختراق محفظة أجهزة، وتجدد تدقيق وزارة العدل في باينانس، وجدول اقتصادي كلي مزدحم، كلها أمور تدعو إلى الحذر، بينما تُظهر الأدوات المؤسسية المرتبطة بـ XRP وبيتكوين وشبكات صامدة مثل Sui وCardano أين لا يزال رأس المال الطويل الأجل يوظّف. ومع اقتراب بيانات CPI وPPI واستمرار الفائدة كخطر قائم، قد لا تعتمد الخطوة التالية للسوق على أساسيات الكريبتو بقدر اعتمادها على مسار الاقتصاد الكلي.